“因私募员工和该股权实际持有人之间找不到任何瓜葛，所有协议都是私下达成，而员工以自然人身份入股也没有任何程序限制，所以无论监察部门如何查处，都难有突破，这是目前最安全有效的代持股方式。”上述私募负责人称。
华谊嘉信“三宗罪”
除涉嫌股份代持和保荐人参股外，有关举报信还提出包括对华谊嘉信业绩能否持续高增长和有关财务数据处理问题的质疑等“三宗罪”。
事实上，业绩能否持续高增长，有关调查的开展难有定论，因为华谊嘉信业务“很梦幻”。
招股说明书(申报稿)显示，华谊嘉信主要依托策略创意能力和高效的执行管理能力等核心竞争优势，为客户提供从营销策略、创意策划到执行管理的“一站式”营销服务，帮助客户提升品牌形象、提高产品销量、提升营销活动的投入产出比，最大程度为客户创造价值。
创业板公司除业务创新外，其业绩必须有较大增长能力和空间。但拥有“梦幻”业务的华谊嘉信，业绩增长并不“梦幻”。
华谊嘉信招股说明书(申报稿)显示，公司主营收入由2006年的5047.66万元增至2008年14166.50万元，其毛利虽由2006年的2712.85万元增至2008年的5197.96万元，但毛利率却从53.74%降至36.69%。
“让有关部门难以放心的则是华谊嘉信2009年递交的上市申报稿中，隐含着2009年利润或可下滑的趋势。”上述知情人士坦言。
据华谊嘉信招股说明书(申报稿)显示，其2007年净利润为2016.56万元，2008年不过2107.8万元，仅增长4.5%，而2009年上半年，净利润为989.64万元，若以此为基准计算，其2009年全年或将面对利润下滑的风险。
有关部门确认持股方面没有违规后，便开始注意其盈利能力的质疑。而华谊嘉信之所以今年3月底获得正式上市批文，其中很大的原因在于其2009年财务数据正式出炉，并于2月初以补充材料的形式正式上报有关部门审核。
“2009年全年较为优秀的财报最终使得有关管理层决定放行华谊嘉信上市。”上述知情人士告诉记者。
华谊嘉信招股说明书显示，2009年上半年，其净利润仅989.64万元，但2009年全年净利润达2561.02万元，同比增长21.5%。
此外，其招股说明书(申报稿)中有关会计计算方式，同样遭到有关部门质疑，并勒令其重新修改有关计算方式和数据。
华谊嘉信招股说明书(申报稿)有关会计数据都是采用净额法计算，但这种计算方式也成为其被诟病的原因之一——华谊嘉信的收入确认时应将向客户收取的全部款项作为收入，而不是仅就差额部分确认收入。
为此，华谊嘉信招股说明书将预披露招股说明书(申报稿)中按净额方式(收入与支出的净额)确认营业收入更改为按照全额方式(收入全额)确认营业收入。并表示，采取全额方式与净额方式对发行人的营业利润、利润总额、净利润、流动资产、总资产、流动负债、总负债、净资产均无影响。
