燕京啤酒(000729.SZ)以扩大产能为目的的A股增发申请日前通过证监会审核。然而，记者发现公司存货增加幅度远远大于营业收入的增加幅度，其中包装材料的数额高达近20亿元，公司是否有必要囤积大量的包装物和原材料?高存货存在隐忧。
燕京啤酒2012年半年报显示，截至2012年6月30日，公司存货达42.92亿元，增幅为75.76%，其中包装物为19.47亿元。而营业收入为燕京啤酒近两倍的青岛啤酒(600600.SH)同期的包装物为8.17亿元,存货为21.31亿元。记者询问了几家专业生产玻璃啤酒瓶以及啤酒易拉罐的企业，得知玻璃啤酒瓶的售价大约在7毛钱左右，铝制易拉罐的售价大约为8毛钱，如果预定的数量大于10万个，还可以获得更低的价格。以上述的价格计算，刨去纸质包装物的部分，燕京啤酒存有近25亿个玻璃啤酒瓶以及易拉罐。
截至2012年9月30日，燕京啤酒实现营业收入112.17亿元，较上年同期增加约8.12%，然而公司啤酒销售量的增速也低于行业增速，同比仅增长0.77%，为466.4万千升。营业收入的增加主要源于产品均价的提高。
除了大量囤积包装物外，导致燕京啤酒存货大幅增加的另一个原因是原材料储备的大幅增加，2012年上半年的原材料较上年同期增加101.24%，达到了14.57亿元。在销售增加放缓的情况下，公司大规模地增加原料储备以及包装物，并计划进一步扩大产能或存在一定隐忧。
公司公告显示，自2012年9月以来，燕京啤酒两度下调公开发行A股股票募集资金额，由最初的拟发行不超过26.20亿元(含发行费用)降至16.40亿元(含发行费用)。有分析师表示，公司下调募集资金金额是考虑到现在市场投资者的信心，不少投资者并不看好此次增发。
自1997年上市以来，燕京啤酒先后通过配股、可转债、定向增发等方式，共募得资金近50亿元，在酒类上市公司中位列榜首。
