曾经以独特的生鲜直采模式广受券商分析师推崇的永辉超市(行情 股吧 资金流) ，三季度被公募基金大量减持，而私募大佬泽熙投资则大举买入。永辉超市有“中国沃尔玛”之称的零售股，被公募抛弃，是否意味着原有的盈利模式遭到了困境？而泽熙重金入驻，是短期博反弹还是意在中长期投资？
永辉超市在2011年俨然是一只不错的牛股，但今年5月份后其股价开始下跌，尤其是5月25日在二股东减持利空打击下放量重挫，3个月从32元附近下跌至20元左右，之后反弹，昨收报25.16元。
永辉超市曾被多位零售百货的分析师高度看好。上海一家知名券商的分析师甚至表示：“永辉超市是零售百货行业里唯一一家没有瑕疵的公司！”其中最主要的投资逻辑，就是永辉超市生鲜直采模式节省了很多中间的流通成本。而且，这家发迹于福建的公司在北京、重庆、安徽等地扩张情况也不错，每年新开50家门店。
但是，被广泛看好的永辉超市在短短一年时间内就遭到了公募基金的抛弃，是公司变化太快，还是专业人士眼光不准？去年年报显示，博时价值增长贰号 、嘉实服务增值行业 、嘉实价值等基金就退出了前十之列，但博时价值增长仍以2200.01万股的持有量居永辉超市第十大流通股东。今年一季报 ，博时价值增长增持至2605.74万股，并坚守到今年二季度；但到三季度末，博时价值增长已退出永辉超市前十大流通股东之列，而泽熙投资旗下的泽熙瑞金1号则大肆买入，持有1245.71万股，进入前十大流通股东之列。
据证券时报记者了解，基金此前之所以减持永辉超市，主要是因为公司去年新开的50家门店大部分是下半年、甚至是年末开设的，机构就此怀疑公司是不是为了完成每年50家新开门店的目标而突击在年底“冲量”。在异地扩张较快的情况下，公司的人员部署和管理系统能否跟得上，机构对此也疑虑重重。而公司业绩的下滑印证了机构的担心并非多余。
经历前两季度净利润持续下降后，永辉超市三季度开始扭转颓势。公司前三季度净利润与去年同期相比依然下降近一成，但三季度净利润同比大增40.2%，单季利润反转主要受益于毛利率大幅提升及股权转让投资收益和政府补助。永辉超市在三季度新开18家门店。由此，公司也得到了泽熙投资的青睐。不过，永辉超市业绩能否持续回暖、泽熙投资大举入驻后将何去何从，届时其年报将揭示这一悬念。
私募一哥抄底永辉超市
永辉超市上周五晚间公布的三季报显示，不仅管理费用有所下降、毛利率上升，新店亏损额也有一定程度下降。记者也从永辉三季报上发现，国内私募一哥徐翔所掌控的泽熙瑞金一号私募抄底永辉超市，买了1200多万股。业内预计，泽熙抄底建仓永辉的平均成本应在23元以下。
收入增长费用节省
永辉超市三季报显示，1—9月实现营业收入178.91亿元，较去年同期增长43.42%，营业利润4.03亿元，同比下滑13.98%，实现净利润3.36亿元，同比下滑9.81%，每股收益为0.44元，每股经营性现金流为1.35元。
永辉超市第三季度单季度净利润达1.43亿元，同比增长40.19%，相较第一季度(1.18亿，同比下降23.91%)、第二季度(0.74亿，同比下降35.34%)呈现出业绩小拐点。
申银万国研究所研究员金泽斐认为，永辉单季业绩大幅回升的主要原因在于：其一，费用管控力度明显加强，在单季收入环比增长12.58%的情况下，销售费用仅增长7.82%，管理费用仅增长7.14%。根据测算，这两项费用就节省了约4000多万元的支出。
金泽斐指出，受益于商品结构的调整及新店逐渐培育，永辉三季度毛利率有所回升，相较第二季度上升了0.27个百分点至20.48%，在同样的收入下多贡献约1600万元利润。
此外，从去年底至今，永辉加大了东北、江苏、河南等几个新设大区的投入力度，这几个新拓展大区的亏损超预期是今年上半年业绩下滑的主要原因，随着公司采取积极的应对措施以及门店客流的增长，这些新大区情况也逐渐好转，申万研究所研究员判断减亏幅度在1000万~1500万元之间。从这三个方面来看，三季度单季环比二季度共增加约7000万元利润。
私募一哥建仓成本或23元以下
中金公司最新研报指出，永辉三季度业绩略超预期，公司最困难时期已经过去。
永辉最困难时期是否已经过去，我们还不得而知。但在今年8月2日，永辉超市股价创出上市以来最低价20.11元，永辉股价下跌也吸引不少私募抄底。
记者发现，永辉三季报前十大股东中，泽熙瑞金一号赫然在列。泽熙瑞金一号是国内私募一哥徐翔所掌控，在今年9月基金评级报告显示，两年期评级的前十名单中，泽熙系占四席，泽熙瑞金一号以2年43%的绝对收益排在所有私募产品的第二位。
“徐翔的泽熙私募基金有派人到公司调研。”永辉超市董秘张经仪说。
“在不少国外超市巨头纷纷退出国内商超领域后，以生鲜为看点的永辉备受私募瞩目。”省内私募颜先生告诉记者，泽熙抄底建仓永辉的平均成本应在23元以下。(海峡都市报)
永辉超市：公募宠后 私募接捧
作为拥有独特经营模式的中国著名零售上市企业，永辉超市在上市之初曾饱受机构垂青。然而“三十年河东，三十年河西”，如今的永辉超市似乎风光已不再，不仅业绩渐走下坡路，在资本市场中也频遭“嫌弃”。今年第三季度，伴随着博时价值增长基金的离开，公司几乎已彻底被基金完全“抛弃”。然而，著名私募泽熙投资在同期的大笔持有似乎意味着公司还有看好者。那么，看好的原因何在呢？
公募“宠爱”只在一夕间
今年以来，永辉超市的业绩与股价走势均不甚理想。数据显示，公司股价自年初以来呈震荡波动局势，截至昨日，其累计跌幅已超过14%。也许正是日渐式微的经营业绩和相对萎靡的股价走势打击了机构投资者对公司的热情，早前大笔买入持有永辉投资股票的基金们纷纷出逃，去年曾经活跃于公司年报、半年报和季报十大流通股股东榜的国泰、建信、嘉实等基金如今已不见其身影。截至今年第三季度，一度看好并坚守公司的博时价值成长基金也终于远去。至此，公募基金彻底“绝迹”于永辉超市十大股东榜，公募对其的不看好态度昭然若揭。
