宜安科技 来源：资料图
宜安科技发布招股书称将登陆创业板，拟发行2800万股。中国网财经记者通过查阅招股书发现，客户高度集中、出口比例逐年下降以及原材料价格波动成其盈利“定时炸弹”。
产品受制原材料波动 或影响盈利能力
宜安科技主要原材料为铝、镁、锌合金锭，其中铝合金锭的比重最大，报告期内，铝合金锭占材料成本的比重平均为58.63%，占营业成本的比重平均为28.89%，其价格的波动将会影响公司的盈利能力。
报告期内公司产品主要销往国外，2009年、2010年及2011年主营业务出口比例分别达到85.68%83.01%和75.06%。因此，相比国内一般企业，公司对国际市场变化更为敏感。公司产品出口比例逐年下降。但是，国际市场的重大不利变化仍然会对公司经营产生重大影响。并且，如果国家对出口退税率进行大幅调整，而宜安科技在短期内未能及时调整相关产品价格将成本向下游转移，则会对净利润造成一定影响。
宜安科技客户高度集中 销售收入埋“定时炸弹”
招股书显示，宜安科技采用先接订单再量产的生产策略，以及与大客户合作的销售策略，减少了存货和销售费用，降低了公司经营风险，但销售收入却向主要客户集中。
2009年、2010年及2011年前五大客户销售收入占营业收入比例 来源：宜安科技招股书
若宜安科技前五名客户的整体需求大幅下降，将使公司面临客户集中带来的风险。
净资产收益率下降风险
报告期内，公司近三年加权平均净资产收益率分别为 36.62%、32.92%和27.66%。本次发行完成后，净资产规模亦会相应地大幅提高，而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定的周期。因此公司存在短期内净资产收益率下降的风险。
