近日，厦门日上车轮集团股份有限公司(以下简称“日上车轮”)首发申请获得通过。作为一家汽车零件生产企业，日上车轮主要产品为钢结构、载重钢轮。本次拟发行5300 万股普通股，募资6.0075亿元用于扩建钢结构、载重轮胎产能，发行后公司总股本为2.12亿股。
得益于国内汽车市场这两年的飞速发展，中国车轮市场也在飞快发展。但是，经济导报财经研究员发现，尽管日上车轮IPO申请成功获批，但是也暴露出一些问题。
“车轮”并非“盈利大头”
日上车轮招股说明书显示，公司的主营业务收入全部来自载重钢轮产品销售收入、钢结构工程业务收入及无需安装的钢结构制造产品销售收入;其他业务收入主要来自钢材加工产生的边角废料销售收入。2008年-2010年，公司营业收入分别为8.06 亿元、6.09 亿元、10.70亿元，归属于母公司所有者的净利润为 3070.26 万元、3067.35 万元、8355.20万元。
导报财经研究员发现，2008 年-2010年日上车轮子公司厦门新长诚钢制品有限公司(以下简称“新长诚”)净利润分别为 2180 万元、1756 万元和3980万元。截至2010年底，主营业务为载重钢轮的研发、生产、销售的日上钢圈总资产26908.28万元，净资产13436.53万元，2010年度实现营业收入39824.46万元，净利润仅有1100.09万元。
由此可见，报告期内，日上车轮主营业务首先是建筑钢结构，其次才是载重钢轮产品，日上车轮“名不符实”。
建筑钢结构对公司业绩影响之大，在公司财报中表现颇为明显。2008年、2009年、2010年，日上车轮分别实现营业收入8.06亿元、6.09亿元、10.7亿元，归属 于上市公司股东的 净利 润为3070.26 万元、3067.35 万元、8355.2万元。2009年净利润同比下降0.1%，2010年净利润却同比大增172.4%。这也不难理解在车轮产业蒸蒸日上的背景下，日上车轮净利润近两年出现巨幅波动的原因了。
利益输送之嫌
日上车轮的前身是成立于1995年日上车轮有限公司(以下简称“日上有限”)。
招股说明书显示，1996年9月28日，日上有限与台湾长诚浪板股份有限公司(以下简称“台湾长诚”)签订了合资合同，拟申请设立新长诚。
设立之初，新长诚注册资本170万美元，日上车轮、台湾长诚分别持有60%、40%的股权。随着业务增长，新长诚逐年增加注册资本金。
2002年3月，按照外方股东实缴出资额作价，由WRB公司(该公司是1997年10月由中国台湾居民吴荣彬设立的)受让台湾长诚持有的新长诚25%股权及相应的出资义务。
日上车轮成立至今，历经十多次增资扩股，注册资本已由当初的100万元增至15.9亿元。公司发展前景也是越来越好。正当日上车轮冲击资本市场，股东即将分享资本盛宴的时候，“长相厮守”合作了近7年的外商却选择了退出。
2008年11月，经新长诚董事会批准，WRB公司与吴伟源(WRB公司实际控制人吴子文、吴丽珠夫妇的次子)控制的WWY 公司签订了股权转让协议，将其持有的新长诚25%股权作价370.25万美元转让给WWY 公司。
2010年1月25日，经日上有限股东会、新长诚董事会批准，日上香港与WWY公司签订了股权转让协议，按照新长诚截至2009年12月31日的净资产作价，收购WWY公司持有的新长诚25%股权，收购对价为3170万元。该次股权收购后，发行人直接、间接持有新长诚100%的股权。
实际上，WRB 公司在新长诚的投资中获利颇丰。2008年-2010年，新长诚净利润分别为2180万元、1756万元和3980万元，WRB持有的25%股权在2008年底净利润分红已高达545万元。
对于WRB公司股权转让这一举动，一位不愿透露姓名的PE投资人士表示，“父母与儿子往来交易，一卖一买的股权转让中，难免有重大利益输送之嫌。”
