“无论是中信泰富还是高盛，出来混都是要还的。”这位资深投行人士对记者说。
对冲变成赌博暗埋下的危机
香港一位投行人士11月4日上午向《华夏时报》透露，金融市场最近又开始担心近几年来发展过度膨胀的信贷违约掉期（Credit Default Swaps，英文简称“CDS”）衍生交易产品泡沫。“倘若对冲基金爆发破产潮，以及企业倒闭潮蔓延的话，CDS可能会掀起另一波金融海啸。”
记者查阅相关资料后了解到，CDS是在1990年左右由摩根大通设计，目的是借此分散信贷风险，又不用拨留过量现金以防备坏账而出现的。
简而言之，CDS性质类似于保险，保障的是企业会否倒闭，能否履行对发行债务的责任，CDS买方给予保险金给承保人。有了CDS，如果涉及的企业当真倒闭的话，买方就会得到赔偿；相反，如果经济健康稳定增长，跨国大企业倒闭的机会很小，CDS卖方就能稳赚保险金。
这位投行人士告诉记者，CDS起初的目的是让金融机构可以对冲信贷风险。比如银行向某企业借贷，又担心企业倒闭的话，便会购入CDS，以避免到时清盘血本无归。但后来金融机构见CDS有利可图，于是大力推动CDS，致使CDS由对冲性质演变成完全投机导向。
在这位人士看来，CDS由此变得不再是去对冲企业倒闭风险，而变成机构投资者纯粹赌博某家企业会否倒闭的金融工具，透过赌博信贷息差变化而获利的工具。
中国社科院一位研究国际金融市场的研究员向记者分析指出，CDS是场外交易（OTC）的衍生工具，没有统一化的报价系统机制，难以公开客观地评估其合理价值，而且金融机构进行有关交易时，又不喜欢公开所有有关资料——因为这是商业秘密及有利于他们收取更大买卖差价，这会进一步令投资者难以评估市况逆转后带来的风险。
纽约泛欧交易所集团CEO邓肯·尼德奥尔11月4日下午接受《华夏时报》记者采访时强调，中国的投资者也要学会区分两种不同的衍生产品，一种衍生品是在交易所里挂牌交易，这会受到交易所的监管，还有一种是在OTC市场交易的，而这部分交易目前还不在监管范围之内。
场外交易市场：全球监管真空
香港这位投行人士向《华夏时报》透露，CDS提供类似保险性质的保障，却巧立名目取名为“掉期”，原因是这样做可避开监管机构的监管。
同样，在中国企业参与的国际赌局中，摩根士丹利与蒙牛、永乐与中国高速传动，高盛与太子奶、雨润食品等签订了类似股权掉期的对赌协议，这些对赌协议一直处于法律监管的空白。
事实上，在中信泰富出事之前，已有鸿兴印刷投资累计股票期权招致重大亏损，而中信泰富事件曝光后，引发同类亏损的数家公司陆续申报损失，开始使得众多投资者广泛关注上市公司的监管问题。
在邓肯·尼德奥尔看来，任何一个市场的产品创新和监管都应该是密切相关的，现在承担风险和风险管理之间似乎已经脱节，很多创新性的产品没有受到监管，或者说监管部门在这方面没有赶上创新的速度。
“美国对衍生品都没有监管，中国更无人去监管国际投行贩卖过来的有毒资产，目前，国家还没有法律禁止这种带有欺骗性质的衍生品交易。”常清说。
银监会外资银行监管处何晓军副处长告诉记者，银行开发的衍生品归银监会监管，国际投行的衍生品应该归证监会监管，但是，由于这些衍生品非常复杂，操作也很不透明，实际上很难监管。
