山东钢铁“保兑仓”诉讼案回顾
2012年11月21日
兴业银行股份有限公司上海市北支行诉上海中璞企业发展有限公司，山东钢铁连带赔偿金额1.99亿元。
2013年3月21日
兴业银行股份有限公司济南分行诉莱芜市德宇经贸有限公司，山东钢铁连带赔偿金额3600万元。
2013年4月16日
兴业银行股份有限公司济南分行诉福建省旺隆贸易有限公司共4起案件，山东钢铁连带赔偿共1.35亿元。
2013年6月21日
兴业银行股份有限公司济南分行诉上海青帆实业有限公司共4起案件，山东钢铁连带赔偿共0.63亿元。
2013年7月5日
兴业银行股份有限公司济南分行诉上海连跃物资有限公司共4起案件，山东钢铁连带赔偿1.28亿元。
2013年7月16日
兴业银行股份有限公司济南分行诉山东立为石油机械设备有限公司共4起案件，山东钢铁连带赔偿1.43亿元。
2013年10月26日
中国民生银行股份有限公司南京分行诉常熟市天铭物资有限公司、常熟天铭国际大酒店有限公司，山东钢铁连带赔偿4.8亿元。
新京报记者 刘溪若 北京报道
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保兑仓模式成“风险炸弹”
随着2012年以后钢价暴跌，钢铁主营业务跌入亏损，贸易商大批倒闭，曾经被认为是万能的“保兑仓”模式失灵了。
据钢铁业分析师邱跃成介绍，2010年前后，钢市逐步走入低迷，市场需求一度大幅下挫，钢厂销售压力逐渐增大，同时还出现了不少钢贸商瞒报库存数量向银行骗贷的情况，为提高贷款和贸易的风险控制，“保兑仓”这种曾经流行在汽车销售行业的融资模式，开始在钢铁企业中陆续出现。
“这种模式主要集中在大型钢厂身上。因为国有钢厂信誉高，背后一般都有地方政府支撑，银行一般都愿意把钱放贷给它们。”邱跃成说。
在业内看来，起初“保兑仓”的出现，为经销商与银行签订此类担保协议，银行放贷风险控制提高，还是一个有效的营销手段，显著提高钢厂和贸易商的业绩。由于钢贸商的货款全部以银行承兑汇票的形式支付，于是在钢厂的会计报表上，既实现了销售收入，又不存在应收账款，大大提升了资金使用效率。
邱跃成认为，在钢铁行情好的时候，诉讼风险不会发生。得到信贷支持的经销商可以在淡季大肆囤货，在旺季高价销售，获取丰厚的利润;同时，产品估值水涨船高，钢厂也开拓了市场，销售业绩大幅提高。一旦行情低迷或者下滑，钢铁生产企业为经销商提供银行担保，看似万能的“保兑仓”，当中潜藏的风险隐患，就像一个“定时炸弹”，随时有可能爆炸，并形成恶性循环。
山东省一位钢厂经理告诉新京报记者，2012年，由于钢价暴跌，钢贸商的销售异常低迷。钢铁业陷入全行业亏损的境地，贸易商也是大批死亡。“今年上半年形势稍有好转，但在一季度和二季度末，资金紧缺的情况下，还是有大批钢贸企业倒闭。”
业内认为，由于钢贸商的大批倒闭，使得“保兑仓”中的三角融资链条破裂，是山东钢铁今年以来借款纠纷集中爆发的主要原因。
此前，另一家大型上市钢企包钢股份(600010,股吧)亦曾受累于“保兑仓”的融资方式。2008年金融危机爆发后，常熟一家钢贸上市公司高管跑路，旗下多家子公司宣布破产重组。包钢股份因与这家钢贸商及广发银行签署了保兑仓协议，广发将包钢告上法庭。作为供应商的包钢股份，按照保兑仓协议，支付给广发银行2.29亿元承兑汇票。
据报道，作为华东地区钢贸业务的中心，截至今年6月，在上海各级法院开庭审理的针对钢贸商的金融借款等纠纷案件已有600余起，其中北京银行(601169,股吧)、光大银行(601818,股吧)、工商银行(601398,股吧)等各占数十起。
担保隐忧仍难解除
在去年巨亏超38亿之后，徘徊在被“ST”边缘的山东钢铁试图通过设备折旧调整和兜售旗下资产全力扭亏。
财报显示，山东钢铁2012年曾巨亏38.37亿元，今年前三季度，公司实现营收525.35亿元，同比下降9.18%;净利润亏损1.28亿元，较去年同期19亿元的亏损额大幅减亏。山东钢铁称，大幅减亏的原因，是今年以来改变销售方式，大大降低运输、仓储和管理方面的费用，同时投资收益有所增加所致。
在遭遇去年巨亏之后，为避免连续两年亏损被“ST”的风险，山东钢铁在今年通过设备折旧调整和兜售旗下资产，给公司带来数亿元的收益增补。
今年8月，山东钢铁曾公告宣布，将部分厂房、建筑物和设备折旧年限延长，此举预计将为公司今年4到12月固定资产折旧额减少7.27亿元，净利润增加5.45亿元;与此同时，11月末，山东钢铁宣布，挂牌出售旗下两家子公司股权，其资产估值高达5.8亿元。一旦资产转让成功公司将录得2.7亿元的收益。
在外界看来，通过设备折旧调整和高溢价出售资产，将让公司在年内扭亏成为大概率事件。但也有分析认为，在钢市仍低迷，需求未见好转的情况下，“账面”上回暖并不能反映山东钢铁真实的经营压力;在此之外，身陷多起钢贸商纠纷，也让该公司未来经营状况存在隐忧。
“财务数据上可以提升，但从市场来看远没有好转的迹象。”前述山东钢厂经理表示，今年末，由于宏观经济上并无任何利好政策释放，钢材采购的热情降至冰点。“再加上环保的压力，以及年末严峻的资金形势，目前对钢厂可以说是形势极度恶化的状态。”
与此同时，三季报显示，前三季度由于营业收入的下滑和受到承兑增加，该公司的经营活动产生的现金流量净额同比减少48.12%。
华泰证券(601688,股吧)曾发布研报称，尽管今年以来山东钢铁的亏损状况明显改善，但钢铁市场的不利因素正在向钢企传导，由钢贸商引发的信贷纠纷风险和担保隐忧仍未解除，是投资者对该公司做价值判断时不可忽视的因素。
