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勤上光电:在对赌中蹒跚上市

来源:《中国经济和信息化》 时间:2011-11-10 10:16:17

  更为利好的是,2004年进入LED照明领域,到2007年获得技术突破的勤上光电,还迎来了国家政府对LED照明领域的政策支持。2009年9月22日,六部委发布了文件,即《半导体照明节能产业发展意见》(下称《意见》)。《意见》指出,今后将重点在普通室内照明领域,停车场、隧道、道路、汽车照明,以及医疗、农业等特殊领域开发和推广LED产品,并完善相关服务体系。

  更有影响力的“十二五”规划中重点培育的七大战略性新兴产业之一便是半导体照明行业。

  作为LED照明的领先者,勤上光电成为广东省“千里十万盏”、科技部“十城万盏”大功率LED路灯推广示范项目重点实施单位,完成了国庆60周年天安门广场特大型LED显示屏工程、国家大剧院大型LED显示屏工程和广州科学中心、北京辟才胡同、美国科罗拉多等总计达3000公里的道路照明工程。

  勤上光电招股说明书显示,2008年、2009年、2010年和2011年上半年,勤上光电的营业收入分别为4.57亿元、4.24亿元、5.52亿元和3.19亿元。

  而在勤上光电IPO过会后,一种“以营业收入计算,勤上光电上市后将成为国内迄今为止LED照明应用营收最大的上市公司”的说法也随着传开。

  单以2011年上半年营业收入达到3.19亿元来说,在LED照明封装应用这个细分环节里勤上光电已经领先。这种“以营业收入计最大的上市公司”的说法似乎并不为过。

  但是这不能等同于其是LED照明行业老大的说法,不愿具名的业内专家说,“此时LED照明领域是一个群雄逐鹿的上升期局面,那种可以垄断市场的龙头老大还没有真正产生。勤上光电目前来说营业收入较为丰厚,不代表它已经成了行业的老大。”

  而且,LED产业链大致可分为外延—芯片—封装—应用四个环节,在这四个环节中,LED外延片与芯片约占行业70%利润,封装约占10%~20%,LED应用约占10%~20%。而上游外延片与芯片企业多为外资企业,作为下游封装应用环节的企业,勤上光电要成为LED照明行业的老大,仍需时日。

  隐忧潜伏

  随着公司IPO过会,作为勤上光电董事长的李旭亮和妻子温琦的资产也浮出水面。

  招股说明书显示,公司实际控制人为李旭亮和温琦夫妇,李旭亮是勤上光电董事长。勤上光电总股本为14050 .00万股,其中李旭亮夫妇通过勤上集团间接持有4851 .70万股股份,占总股本的3 4 .5 3 %;温琦直接持有208 .60万股股份,占总股本的1.48%,李旭亮夫妇一共持有勤上光电36.01%。

  某业内人士分析,“勤上光电去年每股收益是0 .64,按照创业板平均市盈率40倍计算,假如勤上光电上市成功,则股票发行价格在25元左右,那么李旭亮和温琦夫妇所持有的36.01%股份的股票市值将超过10亿元。”

  或许,令跻身东莞10亿元富豪俱乐部的李旭亮夫妇感到五味杂陈的是,这个消息迟来了整整三年。作为东莞首批上市后备企业,勤上光电不仅未能和同一批的劲胜股份(300083)、众生药业(002317)等一起上市,反而历经三年苦等,终于首发过会,现离上市仅一步之遥。

  上市计划延后了整整三年,带来的直接结果就是为对赌协议的失败埋单,履约赔偿,然而勤上光电在招股书披露前夕特意宣布对对赌协议进行了清理,各持股方均确认已终止所有涉及对赌的协议。

  然而,与十余家投资机构进行的12项涉及业绩承诺、首次发行上市时间、股份发行价格、股份转让、股份回购、股份赠与、转让期权、经济补偿等方面的承诺和保证等多项内容,这让人不由担忧,会否潜存着对赌协议所谓已清理完毕的后遗症?

  “因为对赌协议吸引来的众多创投机构,有着上市后迅速退出以获利的可能,”业内人士分析,“勤上光电需要警觉的是,扎堆而来的21家创投机构在完成发行后的持股比例占到28.18%,上市12个月后解禁的20家创投股东合计持股达24.98%,再加上同期解禁的自然人股东,存在着解禁后集中减持的风险。”

  勤上光电招股书显示,一方面,机构股东的引进,有利于公司完善公司治理,提高公司规范运作水平;但另一方面,由于机构股东在公司发展战略及经营思路上可能与控股股东之间存在一定的不一致性,从而增加公司的决策成本,降低决策效率,间接对公司的经营产生不利影响。

  这无疑加重了人们的疑虑,与此同时,得益于创新突破与转型升级的勤上光电,关键还要在这个龙虾混杂、前途未卜的LED照明领域尽快进行再一次创新升级,以快速抢占行业龙头老大的地位。虽然勤上光电在大功率LED照明产品领域有了大的技术突破,成为国内屈指可数的几家可生产出产品来的企业之一,但是它还面临着国际照明三大巨头飞利浦、GE以及德国西门子旗下的欧司朗等巨头的虎视眈眈,而且进入该领域的企业还包括了众多有实力有背景的彩电品牌企业比如创维、TCL、康佳等。

  另外,作为广东省LED照明联盟第一届主席,李旭亮颇为清醒地意识到,价位成了LED照明产品难以快速成熟并规模化的瓶颈,他认为这仍亟需政府的大力拉动以及企业规模化效应相结合,而消费者的节能意识以及与对高新技术产品的了解仍待提高,所有这一切,都将影响勤上光电上市后的表现。

作者:  责任编辑:刘辉
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