央行建立临时准备金动用安排 满足春节前流动性需求

　　中国人民银行29日公告称，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。

　　公告称，在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。

　　联讯证券李奇霖点评称，从上市银行三季度的存款数额计算，此次预计可释放万亿，最多1.8万亿的流动性。 此次“安排”主要目的在于帮助银行是暂时性举措，与2017年春节“TLF+定向降准”组合相比，此次力度更大，但可能主要是考虑到今年的超储率较低，银行面临的流动性缺口可能也更大，货币政策防风险的政策基调并没有发生改变。春节后资金面可能会有收紧压力，机构需根据央行操作审时度势进行操作。

　　今日公开市场业务交易公告显示，目前银行体系流动性总量处于较高水平。年末财政支出进一步加大，对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量，当天人民银行不开展公开市场操作。这是央行连续第六日暂停公开市场操作，到期的500亿元逆回购实现自然净回笼，为连续第7日净回笼。本周到期的2900亿元逆回购全部实现自然净回笼。

　　市场人士指出，年末资金面再现结构性紧张是监管考核压力、金融机构负债压力与流动性分层现象叠加共振的结果。受限于监管指标限制，机构融出意愿不强，跨年资金紧张在年前难以有效缓解，但跨年后流动性改善仍相对明确。

　　分析认为，2018年一季度，流动性环境面临财政缴税、取现需求增加、资金到期等常规因素冲击；同时，同业存单纳入MPA考核和普惠金融定向降准的正式实施，及美联储3月议息会议等，也可能是重要影响因素。与2017年一季度相比，常规因素的冲击或相对分散，但同业存单纳入MPA考核等因素可能对2018年一季度流动性环境形成持续压制。

　　2018年春节在2月中旬，使财政缴税和取现需求分离；同时，MLF到期分布相对均匀。因而从常规因素来看，2018年一季度流动性环境受到的冲击或相对可控。此外，普惠金融定向降准释放流动性规模有限，影响或相对平缓。然而同业存单纳入MPA考核的正式实施，以及金融防风险的持续推进，或对流动性环境形成持续压制。