4月15日，中国人寿（601628.SH，2628.HK）、中国平安（601318.SH，2318.HK）和中国太保（601601.SH）先后公布2009年一季度保费数据。
三大寿险业巨头在第一季度表现迥异，平安人寿以43.4％的增速居增幅榜第一位，而中国人寿较去年一季度仅增长1.76％，太保寿险则以同比减少12.7％位居最末，并被挤出中国寿险业前三甲的位置。
日前，保监会主席吴定富在北大赛瑟论坛上透露，今年一季度，全国保费收入3272.5亿元，同比增长9.9％。虽然这一数字较去年同期51.6％的涨幅有较大回落，但吴定富肯定其为平稳增长的势头。
平安银保“加速度”
中国平安的4家子公司中，一季度，除平安养老保险保费同比减少19.34％外，平安人寿、平安财险和平安健康分别以43.4％、18.1％和704％的增速录得原保险保费收入396.71亿元、88.75亿元和0.3369亿元。
平安养老的负增长与其今年以来强调的“着力短险”不无关系，对长险业务质量的严格控制必将影响其保费收入水平。而平安人寿的增速已在3月有所回调，其月度保费收入为123.54亿元，同比增长43.6％，低于2月69.8％的同比增速水平。
市场人士多数认为，平安人寿前三个月保费收入的迅猛增长，得益于其从去年底开始的对银保渠道的发力。
2008年平安的银保网点由2.63万个增加至3.99万个，同比增长52％，网点占比也由34.1％提高至52.57％——平安希望在银保领域获得突破的意图非常明显。今年以来，平安更是逆市加大了银保渠道建设，抢占对手的银保份额。
尽管平安人寿3月继续下调其万能险结算利率（个险渠道由5.00％降至4.75％，银保渠道由4.7％降至4.2％），但在其他主要寿险公司的结算利率维持不变的情况下，仍明显高于其主要竞争对手和作为投保人考量重要机会成本的三至五年期定存利率，从而使其产品极具吸引力。
但是，东方证券保险分析师王小罡认为，“平安人寿虽然银保增速明显，但个险的增速也没有放慢，仍保持在30％以上，加上此前其个险收入在整体保费收入中有近80％的占比，因此在其整体增长中，个险仍然发挥着最大的作用。”
“因为平安以前的产品结构就比较理想，因此它现在的发展重心不是调整结构，而是促进增长。”王认为。但今年的监管导向和整个寿险市场的表现，都体现出优化业务结构的趋势。
中金公司分析师周光认为，对平安人寿而言，在取得了理想的保费收入增长，且结算利率相对主要竞争对手仍具有明显优势的情况下，万能险结算利率的逐步小幅下调在情理之中，并且未来几个月仍将延续，直至公司万能险结算利率调整到略高于同业竞争对手的水平。
随着降息周期进入尾声，由于万能险和分红险保单资金成本很大程度上受到三至五年期定期存款利率的影响，同时各公司必须保持产品相对吸引力以获得稳定的保费收入增长，可判断各主要寿险公司万能险结算利率水平已基本见底，保单资金成本在当前水平上（3.5％至4％）已具有明显的向下刚性。
国泰君安则有不同看法。其研究报告认为，今年以来资本市场的上扬又给平滑准备金和分红特储提供了一定的补充，若资本市场持续活跃，同时利率出现触底反弹，投资型保险产品还可能重新抬头，保费增长仍可期待。
除了寿险保费增长超过同业、市场份额提高外，也有业内人士称，平安的股权投资比重高于同业，股票回报将大幅好于国寿和太保，而富通事件已彻底减值完毕，任何的积极变化都可以看作是超额收益。
