提要 一系列数据的下滑，凸显出我国经济依旧疲软，对经济复苏非常不利，面对可能持续的通缩，我们必须做好应对准备。
我国2月份CPI和PPI果然没有出乎预料，出现双下降。统计数据显示，2月份，CPI同比下降1.6%，这是我国CPI六年来首度出现负增长。PPI下降4.5%，降幅比上月扩大1.2个百分点。
单从价格环比变动情况来看，总体上PPI下降幅度呈减缓的趋势。2月份PPI环比下降0.7%，降幅分别比2008年11月、12月和2009年1月缩小2.7、1.6和0.7个百分点。而CPI与1月份持平。不过，1月份居民消费价格上涨1%，同比仅下降0.2%，这表明我国通缩压力正在逐步加大。
观察CPI下降的原因很多，市场普遍认为主要有两方面：一方面，由于去年2月份较高的基数效应，使得翘尾因素为负值。另一方面，食品价格在春节后的持续回落也拉动了CPI下行。我们可以从以下的数据得到佐证：2月份食用农产品价格环比下降2.8%。同时，全国农产品批发价格定基指数由1月份的158.5略升为2月份的159.2以2000年价格为100参照。当然，国际市场初级产品价格显著下降和一些特殊性因素的影响也拉动了CPI和PPI的持续下降。
作为反映经济发展的两项重要指标双双进入负增长的现实，说明我国的经济发展的形势依然很严峻，面临的风险正在加大。
由于全球金融危机的蔓延，世界经济的衰退还在继续，这意味着国际市场的萎缩还没有完全结束，估计2月份和一季度整个的进出口还是下行趋势。据初步统计显示，2月单月，我国进口、出口同比下降幅度均超过20%，贸易顺差从上月的391亿美元大幅缩减至70亿美元左右。而处于长三角的上海市今年1月份数据显示，上海进出口贸易下降29.6%，其中出口下降16.7%，进口下降43.4%，下降速度有所加快；预计2月份进出口贸易降幅仍然在20%以上，形势相当严峻。相较于往届的人头攒动，1日在上海新国际博览中心开幕的第19届华东进出口商品交易会显得甚为冷清，硕大的展厅格外空旷。不仅上海，广东也面临同样境地。今年1月份，广东对美进出口贸易额为57.9亿美元，同比下降18.8%，降幅比上月扩大8.7个百分点；环比下降13.3%，降幅比上月扩大5.8个百分点。
当然，作为国民经济的“晴雨表”，我国电力增长回暖迹象同样尚不明显。1－2月，南方五省区统调用电量的降幅为12%。按照统计规律，对每年1－2月用电数据一起分析比单个分析更有意义，这一数据已经较为真实的反映了南方五省区工业经济复苏状况。
此外，2月份中国非制造业采购经理指数(PMI)商务活动状况指数较上月大幅回落9.1个百分点至41.9%，再度跌破50%的临界线，显示我国经济依旧疲弱。
综合目前的经济形势来分析，2月份我国的经济回落是预料之中的事情，也表明我国的经济形势正处于一个历史的低谷时期，正在继续回调，一季度将是一个见底时期。但是，从目前来看，我国的经济还没有像西方国家那样进入全面紧缩。不过，值得注意的是，如果CPI和PPI在接下来的月份里出现负数，持续性地通缩，那么，居民很可能持币待购而使消费下降，企业在利润空间下降的情况下也会减产。这些对经济复苏显然均极为不利，需要提前做好应对风险的准备，防范于未然。由于目前市场的观望情绪使得央行在利率上的调控压力进一步加大，而且目前的利率也说明还有一定的操作空间，按照目前的经济形势可以猜测，在接下来不久，央行可能会采取或降息或以下调准备金率操作为主的金融工具来配合刺激经济增长。(作者系安邦集团研究总部分析师)
