看股市健牛如何冲破防线重振雄风

   上证指数从去年10月下旬的最低点反弹至今超过40%，今年以来涨幅约30%，再看400多只个股区间涨幅翻番，投资者急切地想搞清楚一个问题：“牛市真的来了吗？”与此同时，专家和基金公司经理对牛熊市的争论，自熊市大跌一年多来首次展开。

    认定牛熊市转变不是一件容易事，尤其在经济尚未好转的背景下，变数更多。回头来看，2001年6月开始的那轮4年熊市，期间不是没有过30%以上幅度的反弹。上证指数一度在1300点形成双底，前一次是2003年1月3日的1311.68点，后一次是2003年11月13日的1307.40点。从1307.40点上涨到2004年4月7日的1783.01点，上证指数累计有36.38%的反弹。这段为期5个月的反弹，虽然指数站上半年线和年线，但并未给熊市划上句号，在2005年6月6日最低跌至998.23点。 

    考虑到去年熊市跌幅超过60%，以及当前货币政策宽松带来的资金充裕，随着利好政策对悲观预期初显修正，40%左右的反弹是正常的技术反弹。去年股市走熊，恒生指数从2007年10月29日的31958点跌至2008年3月18日的20572点，曾在5月5日反弹至26387点，幅度达到28%左右。如今在更强有力的救市政策作用下，在数量可观的资金参与下，上证指数目前的反弹不足为奇。 

    尽管做多氛围越来越浓，但对基本面的风险不可不防。这次反弹，同时提醒投资者不必过度看空。在经济走势不明朗，估值风险较低的市场中，过度看空同样不宜。可以将反弹视为做多力量的“小试牛刀”、“暗流涌动”。长远而言，2000点下方持有低市盈率绩优股确有价值。