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华力创通:卫星通信步入收获期业绩拐点来临

来源:证券时报网 时间:2017-03-28 11:49:11

  事件:

  公司发布2016 年报,全年实现营业收入4.2 亿元,同比增长1%;归属上市公司股东的净利润5111 万元,同比增长63%。同时预告2017Q1净利润同比增长0%~30%。

  净利润增幅较大,毛利率略有下降

  公司全年实现营业收入4.2 亿元,与去年基本持平。归属上市公司股东的净利润增幅较大,主要由于收到恒创开源的业绩补偿款1346 万元及政府部门的补贴1020 万元。综合毛利率48.51%,同比下降1.93 个百分点,主要由于卫星导航和机电仿真测试业务毛利下降导致。卫星通信芯片研发投入期已结束,管理费用率同比下降1.7 个百分点。

  北斗已实现向卫星综合应用行业领域逐步延伸

  公司北斗导航覆盖从芯片、模块、天线到终端系统全产业链,立足军品拓展民品市场,已实现北斗向卫星综合应用过渡,行业应用逐步延伸。北斗高精度安全监测领域,成立了高精度安全监测专项办公室;精准农业领域,公司已与新疆建设兵团展开合作;北斗户外领域,产品可实现位置共享功能,未来将实现示范应用;轨道交通领域,通过收购明伟万盛实现向轨交领域延伸。

  卫星通信步入收获期,业绩拐点来临

  天通一号预计于今年3 月31 日正式投入使用,天通02 和03 星已获国家批复,预计未来两年上天。卫星通信终端市场容量约200 万套,覆盖一带一路后市场容量约500 万套,百亿市场空间。公司是国内拥有卫星通信基带芯片技术的两家企业之一,今年三款卫星通信终端产品将实现批量供货。我们认为,公司在卫星通信芯片投入期已结束,终端产品进入量产阶段,业绩拐点来临。

  买入评级,目标价17 元

  我们测算公司2017~2019 年EPS 分别为0.16 元、0.24 元、0.32 元,基于公司卫星通信业务即将迎来爆发,我们看好公司在卫星应用领域的市场前景,维持“买入”评级,目标价17 元。

  风险提示:北斗导航业务竞争过于激烈带来的风险;公司新业务开拓不及预期的风险。

作者:佚名  责任编辑:陈浩
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