气氛依旧热烈,风投们依旧秀场。这就是刚刚在沈阳举行的“第三届振兴东北投资论坛”留给记者的印象。
不过,在股市持续走低的宏观大背景下,风投们的担忧甚至紧张情绪还是多多少少露了出来。在私下沟通中,基本一致的感叹就是:有钱想投投不出去,投出去的想走也走不了。
在银根偏紧的局面下,绝大多数企业的钱袋里也是极其空,可谓“求钱若渴”。不过,风投们从来都不是散财童子,面对一本本厚厚的企业简介,风投们很快的就一页页的翻将过去。显然,这些企业的禀赋很难纳入风投们的法眼,究其原因,并不是风投们跑来走走过场或是过于挑剔,而是真正的值得一投的好企业的确不多。毕竟,稍微有些潜质的企业早已被一波又一波走马灯般的风投们筛了好几遍,现在还能发现“璞玉”的机会已经不大。况且,风投也不是银行,如果仅仅实现或者比银行贷款的收益率高不了多少,风投们宁可把钱放到银行去吃利息。
另一个影响风投出手谨慎“投不出去”的重要原因就是“走不了”。在全球市场风雨飘摇、中国创业板秋水望穿的形势下,风投通过IPO来实现退出的可能性大大缩小,而IPO几乎是风投获利退出的最主要的途径。不太形象的说,当一个人便秘的时候,他又怎敢继续大口饕餮。因此,在不同时间不同地点召开的不同主题的投资论坛上,关于创业板的讨论都俨然成为一个保留话题。不过,已经设立的中小板似乎并没有给酝酿中的创业板做出太好的榜样,刚刚4岁就已经沾染上了主板的各种毛病,亏损造假也不新鲜。在投资者信心普遍缺失的情况下,创业板的推出恐怕更要假以时日。
走投无路的企业需要钱,只要是钱,无论从哪个渠道来,付出怎样的代价,都是可以商量的;走“投”无路的风投需要企业,但是只需要能帮他赚大钱的企业。同样是走投无路,但却是各有各的苦衷,这种对位上的差距,正在逐步显示出来。风投们走过场般的出入各种论坛峰会,更多的像是普及风险投资的知识,而不是寻找“猎物”。而越来越多的企业也正在逐步认识到,风投对现在的他们而言,也不过是水中花,镜中月,企业的未来终究还是要靠自己踏踏实实把实力做起来。
历经十年的发展,中国风险投资论坛已成为风险投资家、创业企业家等各界人士交流、研讨的重要平台,为促进中国风险投资业健康发展发挥了积极作用。本次“2008中国风险投资论坛—振兴东北投资高峰会”以优化投资环境,推动东北振兴为主题,探讨风险投资领域的发展趋势,推动风险投资机构与科技企业的交流合作,必将对加快东北地区风险投资业及高新技术产业的发展,产生积极而深远的影响。
振兴东北 风投建言
对于正在着力打造成东北金融中心的辽宁,这里不仅蕴藏着众多风投机会,也被认为是能让各方产业与资本汇聚一堂的最佳平台。在不久前举行的 《2008中国风险投资论坛——振兴东北投资高峰会》期间,创业投资的市场人士和专家们纷纷对东北的创业环境和全国的创投市场现状发表自己的看法。
与会者在真切感受到市场火热的同时,也觉察出东北企业管理者和创业者、风投机构与政府部门三方在该领域中最关心的几个问题:如何做才能受到风投资金的垂青？何方资本更受企业欢迎？如何降低机构与企业相互寻找、考察和谈判的成本,提高融资效率？
企业具备何种价值才能受到风投垂青？
“与其他融资方式不同,引进风险投资首先将带来企业股权的变化,而这种变化目前仍是最让东北企业家和创业者们担心的,也是风险投资在东北市场上遇到的第一个难关,造成这种担心的原因是观念的陈旧和对风险投资缺乏真正的理解”,中国证监会研究中心研究员王欧博士在会上开门见山。他介绍说,作为老工业基地,东北的国有氛围从另外一个角度上造成了管理者在股权所有人缺位上的潜意识,以及相关的归属机制的缺位失效。企业可以将厂房质押,但却不愿意将股份卖给别人,哪怕只卖出去一天。而有别于银行信贷等融资方式,风险投资与私人股权投资的投资模式不仅仅是向企业输入资金,还必须参与到企业今后的战略发展当中,为企业提供全程的跟踪服务,从而产生较多的附加值,因此就必须通过参股的方式达到与企业同舟共济的目的。一般来说,该类投资的持股比例一般在10％-30%。
树立股权分离意识且拥有自主知识产权的技术,并不意味着就一定受到风险投资的青睐。在本次峰会举行的项目对接活动当中,不仅仅是东北三省和内蒙古自治区组团参加,华北和珠三角地区也有众多企业慕名而来。中国人民大学风险投资发展研究中心主任刘曼红认为,尽管所有高成长和高新技术企业都是风险投资和私人股权投资的侧重点,但投资机构也是企业,它同样有选择项目的原则。
何方资本更受东北企业和创业者欢迎？
与前两次峰会相比,此次与会的风投机构数量大幅攀升。花旗银行、软银亚洲和美国艾威资本集团等国际著名投资机构也悉数到场。各方机构纷至沓来一方面表明了在目前证券市场不景气的形势下,风险投资依然活跃,一方面也折射出目前资金充裕的风投市场竞争日益加剧。因此,如何选择适合自己的风险投资基金？如何寻觅未来的合作伙伴？这都成为东北企业家和创业者探寻的问题。
深圳创新投资集团副总裁施安平分析认为,站在风险投资机构的立场上,它想要的是高保障,而站在企业的立场,要的是资金的结构需求。现在的风险投资比较理性,都愿意在风险相对较小的成熟期和发展期阶段,或者在企业已经实现现金流的阶段,才愿意把资金投进去。但企业迫切需要资金的可能是在初创期和发展期。因此,无论是风险投资,还是私人股权投资,应该寻求办法解决供给上的矛盾,以满足企业的要求。在此方面,国外成熟市场的经验是依靠建立多角度多层次的诚信制度。目前,中国还在发展阶段,法律制度、投资环境、个人诚信和企业家诚信的价值都在培养过程当中,还需要一个过程,但很紧迫。
中国风险投资研究院院长陈工孟表示,无论是何方资本,与其让企业和机构在市场上苦苦寻找对方,不如对那些能够帮助、扶持创新型企业的中介服务业大力扶持,以对症下药,提高融资效率。目前,有些政府部门已经拨款或吸引资金设立了创投基金,如果用部分资金来扶持一批具有专业素养的服务业,通过他们来帮助企业的增长,可能效果会更好,同时也能对投资机构带来很大的帮助,因为投资机构毕竟不可能每天在东北对企业进行辅导。此外,除了吸引外来资本,东北还应集中本地适合风险投资的资本,扩大本地管理风险资本的规模。同时,目前有东北背景的投资机构在海内外均有一定数量,投资同样有文化渊源,建议今后着力吸引这些投资机构,为其创造出更好的投资环境。
如何提高风投融资效率？
在本次峰会上,科技部副部长杜占元介绍,创业投资一直受到国家的重视,目前我国创业投资机构总数已经有400家,创业投资管理的资金总量达到1100多亿元。截至2007年底,创业投资机构累计投资项目5500多项,累计总投资约500亿元,中国已经成为继美国之后第二大获得创业投资的国家。在辽宁,风险投资在促进新产品研发、科技成果转化、高新技术产业发展和产业结构的优化和调整等方面均发挥了积极作用。作为率先在全国设立地方新科技风险基金的城市,沈阳不断完善科技投资体系,制定鼓励创业投资的优惠政策,促进了城市创业投资业快速发展,风险投资已成为推动沈阳高新技术产业快速发展的有力支撑。
如何推动风险投资在东北的发展？
本次论坛上,专家学者建言献策。
香港泛华投资公司董事总经理董浩岩认为,政府除了应增加风险投资引导基金总体规模外,还要引导好风险投资和私人股权投资的投资心态和投资理念。“现在风险投资行业,有一种浮躁、急功近利的心理,投入资金数月就想获得高额的利润。这样的现象会影响风投业的可持续发展。所以对于在地区担负起领军作用的引导资金来说,政府部门应注意投资企业家本身的理念和职业素质。
深圳达晨创业投资有限公司常务副总裁肖冰表示,目前,全国各地都在争取风险投资基金。比如北京、上海、天津和深圳,均提出要打造全国的风险投资中心,且发展不错。相对于此,东北无疑是一大块投资洼地。在国家着力建设创新型国家的新历史使命下,极具发展潜力的东北地区不能再失去契机,在政策上需要考虑超常规发展,比如设立更优惠的风险基金奖励机制和补偿机制,并在投资机构运营成本上给予优惠政策。
聚焦振兴东北投资高峰会
继广东、上海浦东之后,东北地区能否成为港台投资的新热点？东北三省能否抓住这一机会乘势而上？
“中国风险投资论坛－2008振兴东北投资高峰会”有来自全球的上百亿资本聚集东北寻找投资机会。与国际资本家一道,还有来自全国众多大、中、小资本所有者莅临东北寻找商机,其中不乏广东风险投资集团、中科招商、创新资本、招商局科技集团、清华力合、武汉华工创投、河南联创投资、北京高新创投、贵阳科技风险投资等诸多国内著名投资机构。以下是部分嘉宾的声音:
深圳东方富海投资管理有限公司董事长陈玮:第一,企业应注意风险投资机构过去做过什么案例,投了多少项目,积累了哪些经验,有什么样的产业背景等。第二,通过以上的案例,企业应尽可能地去选择那些注重企业战略发展的投资机构,尤其是能带给企业一些产业上示范作用、甚至是给企业引来市场客户的投资机构,而非仅看重其后备资金实力。第三,应观察机构在增值服务方面的能力。这包括资本运作的服务能力、资源整合能力和与其他行业沟通的能力如何等。
中科招商投资（基金）管理有限公司副总裁徐立安:创新当中技术的问题,商业模式重要,技术也固然重要,特别是对技术企业要注意两个问题,一个企业的核心技术要具有两个标准,我是一个技术型的企业,我有核心技术,这有两个标准,一个是技术的技术型说这项技术要有多个的技术含量,容易模仿的不是技术,技术一定要有含量。另外,我想对未来成长型的企业有四个建议。一定要牢记市场份额比市场更重要。第二个是技术标准比技术更重要,三流企业卖力气,二流企业卖产品,一流产品卖技术,超一流企业卖的是技术标准。第三个是知识产权比知识更重要,我们很多企业不重视知识产权保护。第四个盈利模式比盈利更重要。这是我的感觉。
鼎晖创投副总裁海洋:东北也有一些优势,高新技术的优势是人才的优势比较明显,东北的人才占全国人口的10%,东北人平均的专业技术人员是高于全国平均水平的。还有是农林的工业化,特别是林业,这会给有关的加工业带来很多的机会,讲到投资环境,大概是这样的,东北的特点是周期长、包袱重,这是一个长期困扰东北的三角债。
枫谷投资（中国）有限公司合伙人彭继钢:从市场来看,不是说这个市场的容量有多大,大家都是作投资的都知道这个市场容量有多大,要说的是你在市场的地位是什么,这个市场很大,但是你的排名很靠后,我们有一种做法和打法,往往追求前三甲,你老大,如果你不做的话,我就支持老二,等老二上来了,你就落后了,原来我们在外地有一个做食品的企业,第一个做了十几年,他是第一个做这方面的专利,他就靠自己的发展,后来过了三、四年以后,他也做同样的产品,他是做广告营销策划的,刚才说了技术到底有多大的含量,技术要转化为成生产力还是一个很大的过程,第二个人拿了一亿的资金,远远超过了第一家企业。观念的问题,也是会失去很多的机会。
全球经济学家、前美国总统顾问、RutledgeCapital公司主席 John Rutledge:风险投资将来对支持中小企业发展的关键之一,从一系列的金融线看,可以看出在整个金融界带来的稳定性和重要性。中国的经济在过去的十年是世界上增长最快的经济,但是中国的经济还是面临着很多严重的问题,银行有大量的资本,他们这些资本来源于大量的企业,很多中国经济的增长率是来自于中小企业,很多的投资机会也是来自于中小企业,中国目前对大量资本的管理不是很规范的,这可能就是将来今后中国想更好发展的关键,很多中国企业认为,可以在这种情况下更好的发展企业,但私有企业的数量还不够多,而真正的促使中国经济发展的秘诀,是应该鼓励和发展私募基金。
美国艾威资本集团（亚洲基金）董事总经理谢岷:资本和合作伙伴的问题,当今最具影响力的三个,一个是中央银行外汇储备,第二是股权投资基金,第三个是退出基金。今天尽管在美国金融危机的时候,中国也受到了波及,特别是东北的企业,如果能够对接,这无疑是东北企业做强做大的渠道之一。
太平洋投资管理有限公司CEO马永庆:关于企业的融资策略, 首先作为国内的企业,作为中小型企业,融资是非常困难的,而且途径是非常有限的,主要是靠自身的发展和银行的贷款,但是银行的贷款是很难拿的,因为银行是锦上添花,而不是雪中送炭,今天的银根缩紧,企业会遇到资金上的困难。作为融资来讲,第一是VC,就是风险投资,第二就是PE。
香港泛华投资公司董事总经理董浩岩:振兴东北经济,对于企业而言,东北民营企业未来应该有两个转变。第一个转变就是企业家的素质,应该由粗放式向集约式转变,第二个是企业家的理念应该由个人自我导向向企业的战略导向转轨。（夏芳 整理）
