基金重仓股能否击败市场 依据重仓股进行股票投资

基金重仓股能否跑赢市场？超配的股票是否就比低配的股票收益差？能否依据基金重仓股进行股票投资组合的构建？这是本报告所要解决的问题。
　　
　　数据与方法
　　时间期限是2004年6月至2008年8月，以一个季度作为时间单位。研究的样本是所有开放式偏股型基金的重仓股，即季度报告中披露的前10大股票。计算每个季度末的全部A股流通市值以及基金股票投资的市值，计算出基金股票投资占全部A股流通市值的比例作为基金的标准配置，比标准配置高20％的称为超配股票，低30％的称为低配股票。分别计算超配股票与低配股票各下个季度的收益率，组合收益率以简单算术平均计算。
　　
　　结果
　　基金超配的重仓股组合总的来说，表现良好，2004年6月至2008年8月总的收益是152.17%，同期沪深300指数收益是114.11%，不但跑赢了沪深300指数，也跑赢了低配的股票组合，说明基金在选择重仓股反面，是具有相当的选股能力的。低配的股票组合收益是126.64%，考虑到沪深300并不包括红利再投资，因此基本与沪深300相差无几，但低配组合收益低于超配组合收益，四年总的收益低了26％。
　　统计了所有基金重仓股的算术平均收益，总体来看，可以跑赢沪深300指数平均每季度为1.42％，折合为年均超额收益5.6％，考虑指数红利再投资的话，年均超额收益为4％左右。考虑到基金的各种额外费用，基金总的重仓股收益与市场是接近的。
　　
　　结论
　　基金超配的股票组合总体上能够跑赢市场与低配的股票组合。低配的股票组合稍高于市场表现。各个季度间的波动较大，表现出循环的趋势。总的来说，基金重仓股可以跑赢市场，具有相当的选股能力，原因也有可能基金重仓股具有某种示范效应，使得整体市场看好基金重仓股。如果将整体市场看做是平均投资者的话，基金超配的重仓股确实可以击败市场。所有重仓股的收益并不能显著地击败市场。最后要指出的是，本报告仅仅包括各个基金季度报告的前10大股票，并不包括基金投资的所有股票，而且是将所有开放式偏股型基金看做一个总体。至于基金是否所有股票总体上能否跑赢市场，以及个别基金重仓股表现如何，本报告并不涉及。本报告也再次验证了，资产配置的重要性远远大于个股的选择。对于普通投资者来说，不妨选择基金超配的重仓股作为投资的依据。