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汇丰晋信:3月A股上行动能有所弱化 震荡或加剧

来源:中网资讯财经 时间:2017-03-10 16:24:20

   3月A股市场展望

  “两会”热点主题可关注

  2017年全国两会已经开幕。此次两会将对2017年经济社会发展作出重大部署,将对今年后阶段的经济发展和大类配置产生深远影响。一般随着两会推进,前期部分热点主题会受到政策的重点扶持,从而在两会后走出趋势性板块行情。预计两会将持续关注环保、新能源、民生改善等,同时包括农业供给侧改革、国企改革、一带一路等社会热点。

  历史经验来看“两会”前一个月到两会期间,其相关主题表现活跃,超额收益显著,而两会后两周和一个月,主题投资获得超额收益率的规律不明显。因此短期内可在“两会”主题中寻找结构性机会,后期下游确定性高的行业更加值得关注。

  美国三月加息概率大幅提升

  美联储官员近期连续释放3月加息信号,超出市场预期。上周五(3月3日),美联储主席耶伦表示, 联邦公开市场委员会(FOMC)将于本月稍晚举行的政策会议上评估就业和通胀走势是否继续符合预期,若符合预期,则进一步上调联邦基金利率可能是合适的。此番讲话向市场传达了可能即将加息的信息,也为近期多位美联储官员的类似发言做了收尾,他们大多暗示倾向在3月会议上调利率。

  目前联邦基金利率期货隐含的3月份加息概率在80%附近。若本周五的美国非农就业数据没有大幅低于预期,则市场预期很难逆转。如果美国3月份加息,可能会对国内利率水平和人民币汇率形成一定压力。

  A股上行动能有所弱化

  中国经济向好这一支撑市场走强的核心逻辑仍然存在,不过目前基本面和市场面也存在弱化市场向上动能的因素。首先近期保监会、证监会、银监会先后举行新闻发布会,“监管”、“风险”、“稳定”是三会的共同关键词。收紧的货币政策也恰恰说明这点。后期防风险、强监管的政策主基调依旧是A股市场上行的压力来源。

  其次本轮价格炒作多集中于价格上涨的板块,2月PMI购进价格虽仍处高位,但是读数已两个月回落,未来PPI大概率将迎来拐点。目前整体估值不高但是中小板及次新股中估值泡沫仍在。我们认为目前的资金对市场的持续推动力有限,三月市场可能震荡加剧。

  债市方面回顾:

  2017年2月国内债市继续调整。月初,继春节前上调MLF利率之后,央行进一步将逆回购利率上调10基点,显示了其短期中性偏紧的货币政策基调,受此影响,市场流动性一度有所收紧,债券市场随之出现一波下跌。之后,随着节后资金回流,以及央行仍然对市场提供了必要的流动性支持,债市在月中后有所修复。全月来看,中债新综合债券全价指数下跌0.30%,国债全价指数下跌0.12%,金融债指数下跌0.71%,信用债指数下跌0.42%。

  整体看,2月市场流动性始终维持在紧平衡的状态,且从最新央行货币政策执行报告中可以看出,央行将继续采用稳健中性的货币政策,同时抑制泡沫,加强监管也仍为未来央行的工作重点。考虑到三月末即将到来的 MPA(宏观审慎评估)考核压力,未来市场流动性仍存在继续收紧的可能。

  展望3月,短期来看,在央行货币政策偏紧以及经济数据好转的背景下,债市可能继续面临一定的调整压力。但是中期看,随着调结构和供给侧改革的持续推进,经济长期“L”走势较为确定,我们依然看好国内债券市场表现,总体继续维持乐观。

作者:佚名  责任编辑:小龙
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