从CPI数据可以看出，8月CPI回落速度较快，甚至出乎多数分析师的预期。从数据上分析，CPI回落的主要原因是翘尾因素，即考虑到去年7月份是本轮物价上涨的起点，而CPI反映的是年度的同比增加额，因此今年上半年的CPI受去年物价上涨的影响较大，而在7月份之后这一因素将趋缓。此外，从CPI的细分构成来看，食品价格的上涨速度比7月份大幅回落4.1个百分点。考虑到食品价格在CPI构成中的比重等因素，食品价格涨幅回落是8月份CPI涨幅回落的主要原因。在非食品因素中，住房租赁价格涨幅已经连续4月持续下降；建房装修材料价格8月份涨幅达9.1%，最近数月来有持续走高的迹象。总体而言，自5月份以来，CPI已经开始全面止涨回落。宏观调控的作用已经开始显现，支撑CPI大幅走高的因素已经得到遏制，今年后续月度里CPI将继续缓慢走低。
PPI数据在8月继续创出12年来的新高，但上涨速度有所趋缓，仅比7月上涨0.1%。从支撑PPI数据的细分构成来看，原材料、燃料、动力购进价格的高企是推高PPI的重要因素。从外围因素来看，最近数月以来国际大宗商品价格已经开始大幅回落，表现在吸引人眼球的石油价格已从每桶140美元回落到目前的每桶100美元左右，而其他如国际航运指数、农产品价格等均有不同程度的回落，这将大为减缓国内原料价格压力。因此，我们判断PPI在今后数月里不会再继续走高，拐点即将显现。然而，由于翘尾因素、国内工业品采购存在时滞，前期电力、成品油小幅调价等影响，PPI近期内迅速大幅回落的可能性也不大。
从CPI和PPI之间的关系来看，PPI与CPI之间的倒挂现象依然严重。我国的CPI与PPI联动效应历来并不显著，因此今后不太可能出现明显的PPI对CPI的传导。但中下游行业在原料价格大幅上涨的同时，产品价格没有相应提升，从而导致企业的盈利水平受到制约。而回顾本轮通胀初期，CPI高于PPI时对企业盈利却是利好，由此可以体会股市基本面的变化过程。事实上，自从今年年初紧缩财政政策实施以来，在较好控制CPI升势的同时，GDP增速也出现了一定的下滑。因此近月来CPI的持续走低为财政政策的宽松留出了空间，预期的利好政策，例如税费减免、信贷额度增加等可能将陆续出台。届时本轮通胀的负面影响将逐步得到消除，企业盈利将开始探底回升，也会带来股市基本面的真正好转。预测这一情形的具体日期还为时过早，但转机或就在无声中悄悄来临。
