中网首页-资讯中心-商业-内幕-商评-财经-股市-精英-科技-互联网-创业-汽车-企业-房产-娱乐-社会-军事-图片-财经圈

主页>财经资讯>财经视点>纵深调查>

养老金入市他山之石:能不能独立运营是关键

来源:华夏时报 时间:2017-03-08 17:58:03

      近年来,养老金入市成为热点话题,人们除了关注着养老金保值和增值的问题,也对资本市场充满期待。而目前我国养老基金的运营,尚处于起步阶段,虽然养老基金投资方面,我们已取得了一定的成效,但养老金入市的经验尚显不足。作为我国唯一的受托机构,千亿养老基金由全国社保基金理事会负责运营。

      近年来,养老金入市成为热点话题,人们除了关注着养老金保值和增值的问题,也对资本市场充满期待。而目前我国养老基金的运营,尚处于起步阶段,虽然养老基金投资方面,我们已取得了一定的成效,但养老金入市的经验尚显不足。

      “就目前来看,我国基本养老金结余处于变相贬值状态,将养老基金的结余进行充分投资、提高收益率,以此来壮大资金规模、缓解支付压力的意义非常重大,如今,已有包括北京、上海在内的7省市,涉及3600亿元的基本养老保险基金开始委托进行投资运营。”3月2日,国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生接受《华夏时报》记者采访时表示,当下,我国基本养老基金的支付压力很大,甚至部分地方的累计结余都已用空,为此,加大养老基金的市场化投资势在必行。

      根据30%的比例,将有约1080亿元养老基金入市,如何有效管理这逾千亿的投资,自然成为政府的重中之重。放眼世界,加拿大政府对养老基金的投资与运营,就有很多经验值得我们借鉴。

      他山之石

      随着老龄人口的增加,加快完善养老基金投资政策,促使养老基金进行市场化、多元化投资运营,使基金收益成为基金筹资的重要渠道,进一步助力养老保险基金的可持续发展,已成为一种必然趋势。

      作为我国唯一的受托机构,千亿养老基金由全国社保基金理事会负责运营。

      据《华夏时报》记者了解,2015年,全国社保基金的投资收益率为15.19%,这是自2000年开始投资运营以来,投资回报率最高的一年。虽然2016年的最新数据尚未公布,但全国社会保障基金理事会副理事长王忠民近日在“建立可持续社保基金管理体制研讨会”上表示,过去的16年全国社保基金年化平均收益率为8.4%。

      和其他国内人民币投资相比,这样的业绩已算表现不俗,对于即将启动的基本养老保险基金投资也是个很好的铺垫。不过,对比加拿大养老基金的表现,王忠民表示“我们自叹不如”。

      “在过去的10年,加拿大养老基金投资公司(CPPIB)的名义收益率是7.3%,5年是12%,超过一半的基金积累都来自投资收益,而不是缴费,这足以说明市场运营对于养老基金的重要性。”朱俊生表示,如今,加拿大养老基金(CPP)管理资产规模已达3000亿加元,是世界十大养老基金之一。

      其实,加拿大养老基金也曾面临一定的困难。20世纪60年代,由加拿大联邦政府和省级政府共同合作建立的加拿大养老基金(CPP),目的是解决老年人的贫困问题,并为所有工作人口提供适度并且有保障作用的养老金待遇。然而到了90年代,加拿大财政状况陷入困境,政府筹集的资金大多用来偿还债务,而CPP支出超过了缴费收入。

      一般情况下,养老基金出现巨大缺口时,政府大都采取降低待遇水平或提高缴费率,但当年的加拿大政府除了对这两方面进行微调,还在1977年成立了独立的养老基金管理公司——加拿大养老基金投资公司(CPPIB),专事CPP基金的投资管理,很快令政府渡过难关。

      “如果没有这个投资公司,加拿大的养老保险费率一度要从5.6%上调到约14%,如今,该国缴费率一直维持在9.9%,这是一个很经典的案例。”朱俊生表示。

      市场化不足?

      单从收益率来看,加拿大养老基金投资也有着必然性。

      中国社会科学院美国研究所所长郑秉文表示,CPP“1997年改革”的创举主要在两个领域,一是为应对人口老龄化和提高制度的可持续性,引入“投资要素”,以此来提高公共养老金的财务可持续性;二是建立起一个国家间接管理、具有独立的私人法律地位但却执行国家公共功能的投资体制,即加拿大养老基金投资公司(CCPIB),尤其是前10年建立的治理模式和后10年实施的“主动”投资策略,成为养老基金机构投资的成功范本。

      据记者了解,CPPIB的特定管理运作独立于加拿大养老金计划,与政府保持一定的距离,公司管理层无需向政府汇报,而是向独立董事会汇报工作,其决策不受政府、区域、社会或经济发展因素影响,使得投资变得较为简单。

      而较高的独立性,意味着CPPIB可一定程度上自行决定薪酬体系,寻找精英人才,组建一个长效的团队,选择最有利的方式投资。

      “我国的全国社保基金理事会是一个政府之下的事业管理体制,不利于实施市场化的薪酬机制。”朱俊生表示,CPPIB另外一个值得我们借鉴的就是拥有竞争机制而非垄断,而我国应该考虑多家受托这些资金,通过竞争去提高投资效率。

      就此,证监会原副主席、全国社保基金理事会原副理事长高西庆也提出,CPPIB和中国的全国社保基金有类似的地方,但又有本质的不同,市场化不足是影响国内养老金投资运营的重要因素。

      根据CCPIB的公开资料显示,CPPIB的投资较为多元,既包括房地产、基础设施,也包括私募股权、公开市场,更有基金、信贷业务等项目。更关键的是,它进行全球资产配置,其中,近50%的资产配置于全球股票。记者同时了解到,CCPIB仅在中国内地,就参与了房地产、股票、私募投资基金、房地产投资基金及直接投资,投资总额达117亿加元。其中,CPPIB从2011年开始投资阿里巴巴,随后还购买了其IPO股份,目前是阿里巴巴的大股东之一。

      不过,拥有较高的独立性和全球资产的配置依然不够,长江养老保险原总裁李春平指出,全球化和多元化的投资、长期投资和风险容忍度是CPPIB实现优秀业绩的关键。而国内企业年金的问题在于,用人单位作为投资主体,每个月都有员工办理退休手续,长期资金被短期化切割,被做成了每年的保本基金,长期资金没有长期回报。

作者:佚名  责任编辑:小龙
要了解更多,可继续查阅相关资讯:

推荐新闻图片
关于我们 | 保护隐私权 | 网站声明 | 投稿办法 | 广告服务 | 联系我们 | 网站导航 | 友情链接 | 不良信息举报:yunying#cnwnews.com(将#换成@即可)
京ICP备05004402号-6