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世人瞩目的万科股价走向何方?

来源:金融界 时间:2016-10-31 10:40:43

  万科现在是市场瞩目的中心,股东变动自然让媒体十分关心,也是投资者瞩目的焦点。经过股价暴涨,股东纷争,股价走向何方,投资者何去何从?

  首先主力问题,根据中国股市特点,一家股票公司股价要上涨,一定需要有大资金介入或者盘踞其中,不断运作,才可能有股价上行动力,否则都是中小散户持有筹码,大家一盘散沙,没有资金在其中引导,让新增资金跟风,股价是怎样也涨不起来的。

  根据同花顺(行情300033,买入)和基金三季报统计数据显示,目前万科A(行情000002,买入)已经从197只基金的前十大重仓股中消失了,另有32只基金重仓股里仍有万科但进行了减持。今年7月份万科复牌以来至三季度末,基金已经累计减持2.33亿股万科A,涉及金额达到41.2亿元。也就是说大主力资金公募基金已经基本派发筹码,跑之夭夭,留下的就是中小散户和保险资金。

  不仅国内机构离场,国际机构也在离场,掌管4030亿美元安本资产管理集团7月已经清空了万科股票,香港投资公司惠理集团(港股00806)(持股0.11%)也加入了安本的行列,减持了万科A股,彭博汇总的数据显示,虽然有包括恒大集团在内的企业投资者在增持,但投资基金和投资顾问们持有的万科A股占流通股的比例已经从去年12月份的19%降至7.2%。说明国际机构对万科保持一份谨慎并不为过。国际机构离场对A影响不在于持仓变化,而在于心理压力。

  如果剔除举牌的两家超级主力资金保险,万科筹码基本上就是被中小投资者持有了,筹码已经趋于分散,以后股价就缺少大资金运作了,那么股价就会有一个价值回归或者是直接回落的过程,至于万科股价多少才是物有所值,并不好准确判断,但是在股指位于5000多点的时候,股价也只有16元多一点,而目前指数在3100点,股价却在25元左右,虽然有房价上涨因素和估值发现因素,作为一家超级地产股远远跑赢大盘,笔者认为股价有高估的成份在内,从首次复牌以后股价就直接以跌停开盘,打开跌停以后股价也是照跌不误,股价最高从24元多跌倒17元一线依赖宝能系增持才逐渐企稳,也说明股价有一定程度的高估,之后随着另一家公司举牌介入,股价再次腾飞,从17元涨到27.68元。作为举牌公司而言,不一定看中公司的低估值,有的时候看重的是公司的低负债率和低融资成本,因此股价维持高位不是投资价值问题,而是大资金举牌问题,而是在举牌效应下,某些大资金乘机炒作问题,炒作资金已经成功离场,公募基金也在逢高离场,只留下了举牌资金和中小散户,证金公司是不是坚守到如今不得而知,三季报已经开始减仓。

  经过天量换手,大家持股成本趋同,短期看,杀跌动能不大,股价暂时可以维持盘整,但是没有大资金再次介入的话,上涨就已经很难,阴跌就成为主基调,因为险资再次介入可能性已经降低,宝能杠杆已经很高,在股权之争中一直不占上风,目前已经盈利没有动能和理由介入护盘防止爆仓,另一家公司杠杆也不低,目前天女散户一般投资股市,在有盈利下,也不太会再次举牌,对股价呵护意愿不是很足。

  其次是万科管理层价值问题, 万科的价值在于管理层的团结,在于管理层的努力,到目前为止万科之争依然充满变数,按照媒体引述基金观点,“从去年开始万科经历了太多事情,对于大多数机构投资者来说,万科的核心价值就是品牌和管理团队,其中管理团队的重要性要更胜一筹。目前股权大战最终鹿死谁手仍不得而知,但可以看到的现象是万科的管理团队在不断流失,据我们了解的情况,整个公司是人心惶惶。这种情况如果持续,对于公司来说肯定不是好事。再加上经过恒大、宝能、安邦等机构的先后角逐,万科A的股价已经不便宜,动态市盈率已经逼近30倍,股息率也大大降低,我们趁高位兑现其实是好事。”

  三是估值问题, 这里讲到几个关键词,估值不便宜,动态市盈率已经高达30倍,管理层团队人心不稳不断流失,让万科最有价值部分丧失,三是股权之争鹿死谁手不好判断,而家和万事兴,中国股市有多少公司因股权纷争陷入死局,走向衰落。因此目前万科股价有回落空间。

  万科作为一家地产公司,也同样遭遇地产调控的影响,不可能独善其身,国庆以后,全国几十个一线二线城市加入地产调控大军,银监会不断收紧地产融资,全国主要城市地产交易出现价跌量跌的窘境,某些城市短短几天成交减半价格下跌30%以上,地产商犹如惊弓之鸟,地产商未来业绩成长不可能高持续。

  四是成长性问题, 万科10月27日晚间披露三季报显示,公司2016年1至9月实现营业总收入1170.55亿元,同比增长47.06%;归属于上市公司股东的净利润82.62亿元,同比增长20.54%;基本每股收益0.748元。 其中,公司第三季度,即7至9月实现营业总收入422.60亿元,同比增长44.09%;归属于上市公司股东的净利润29.11亿元,同比增长44.96%。虽然万科营销和主营利润依然保持稳健爱你增长,但是增速已经有所下滑。这是股权纷争所致,还是整个行业大环境所致。,虽然有待进一步观察,但增速下滑应该引起投资者高度关注。

  五是投行评级问题,就万科投资价值而言,在股权纷争出现以后,一些国际大投行就纷纷调低投资评级,8月23日8月23日,国际三大评级机构之一的标普公司宣布,下调万科评级展望,由“稳定”降为“负面”,同时维持其“BBB+”的信用评级,。花旗于8月23日发布报告,调降万科H股评级至中性,维持万科A股卖出评级。花旗表示,从长期看,股权问题久拖不决对万科的基本面造成越来越大的影响,包括公司发展战略、管理层稳定性、新项目的获得等,万科H股当前估值已反映了万科的基本面,瑞信于7月12日发表报告,将万科A重新评级为“跑输大市”。瑞信指出,万科若有任何专业管理团队离开,都将会是灾难。万科管理层的不确定性,是拖累万科目标价的重要因素。摩根大通认为,任何可能改变万科高级管理层团队和企业文化的举动都将对公司产生负面影响。这可能导致万科净资产收益率降低,风险状况增加,以及由此带来的融资成本提升,最终影响万科的估值溢价。

  六是并购深圳地铁问题, 就万科并购深圳地铁而言,目前仍旧未有结论,这是一个天大难题,笔者一直呼吁大家坐下来好好谈一谈,拿出一个和解方案出来,化干戈为玉帛,实现参与各方共赢,但现在看来依然有难度。

  或许国际评级机构不断发出警示,国际投资机构才会不断抛售持股,也可能是国内基金抛售持股的原因之一。

  国内外机构纷纷离场,价值高估叠加地产调控,股权纷争导致人心不稳,投行纷纷调低评级,万科股价走向何方?笔者心存忧虑,面对主力资金抛售清仓离场,中小投资者又该如何应对,这是一个很现实的问题,也是一个棘手的问题,毕竟很多投资者可能已经套牢,是割肉离场还是像险资一样苦苦坚守。

作者:佚名  责任编辑:小龙
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