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雷鼎鸣:熔断轻易不要用 沪市值得关注

来源:金融界 时间:2016-01-11 10:22:07

  1月9日下午,清华大学中国与世界经济论坛在北京举行。此次论坛主题为“十三五”开局。金融界网站全程直播报道。

  香港科技大学经济学系系主任雷鼎鸣教授表示,香港经验表明股票市场轻而易举不要用熔断机制,要保持股票交易。

  以下是论坛现场实录

  李稻葵:我还想再请教雷老师一个问题,股市问题。香港有没有碰到过熔断机制?

  雷鼎鸣:在1987年的时候有差不多的例子,当年美国股票黑色星期一掉得很厉害,香港干脆把股市停了差不多一个星期左右,后来给人骂得要命。你停了这么久,当年考虑的因素跟现在熔断机制差不多,但是你停了这么长时间,把一些买家,买股票也没办法,反正当时引起比较大的心理的波动,股票这个东西虽然它的基本面是很重要的,但是多多少少受到心理的因素影响,把它心理因素影响特别严重。这里也想起一点你刚才提到人民币汇率的问题,的确这个跟心理对未来预期因素,受到这个因素影响很大,理论上,有些国家地区,中国大概还不属于这个,0从无限大都可以,大家不相信你的话,套出去你真的没有办法。中国现在金融体系还没有这么发达,把这个固定是一个很重要的政策。

  李稻葵:香港推出联席汇率。

  雷鼎鸣:1983年的时候贬值了一半,起到恐慌,大家都拼命去买东西,买两种东西为主,一种买大米,另外买卫生纸。因为这个容易储藏起来,不会变坏。后来港英政府觉得这个太危险了,所以它重新推出联系汇率,本来定在8块港币到1美元,8是发达的意思,运气比较好,但是当时的港英官员觉得这个不对,7.8,7.8港币对1美元。

  李稻葵:为什么不搞8.8?

  雷鼎鸣:8.8是离开香港比较合理的,8比较合理,稍微弄到7.8,开会的时候用幸运的号码数字来决定的。

  李稻葵:7,是不是在西方体制里面是一个幸运数字。

  雷鼎鸣:其实这个我不知道,主要跟8离得不远,7.8。这个不是我胡说八道,真的是这个样子。

  李稻葵:香港当时的经验告诉我们,汇率问题上一定要坚定信心一定要宣布我的决心。要给市场一个预期。

  雷鼎鸣:当年诺贝尔奖经济学家,他写了一篇文章,没有定在7.8以前,刚刚访问香港,他觉得香港港币的汇率是可以变成零,理论上,他说什么数据都可以,完全是一个预期的问题,大家都不用港币,用美元一样变成零。

  李稻葵:没有意义,港币变成一个符号。1987年香港停市休市一个星期,极端的熔断机制,再后来香港市场上搞没搞过熔断机制?

  雷鼎鸣:后来我记忆当中有没有,我都记不清楚,后来有一个银行,当时没有重新引进这个,主要是87年,87年给别人骂得太厉害了,以后不太敢

  李稻葵:08年金融危机没搞过。

  雷鼎鸣:08年没有。

  李稻葵:目前为止没有?

  雷鼎鸣:我记得唯一的就是1987年,当时不光是香港批评,国际方面都批评,把钱放在那边,你不能被卖,不能把钱弄出来,以后大家对你股票市场信心打很大的折扣,有些时候你要使得交易麻烦一些,究竟哪个对,我觉得还挺有争议性。

  李稻葵:香港经验,股票市场轻而易举不要用熔断机制要保持股票交易。最后一个问题请教一下雷老师。您自己多年以来,雷老师您是股票市场、房地产市场上的非常有经验的非常成功的参与者,不光是研究者是参与者,您的直觉告诉你,目前中国股市,市场价格是偏高还是偏低还是差不多?

  雷鼎鸣:首先你发表了几句误导性的话,我是参与性很强,赚很多钱,我很穷的,你要搞清楚,要不然香港当局会抽税的。深圳的股票跟上海有些不太一样,深圳的还是蛮高的,我要买的话要买上海。

  中国股票市场上07年泡沫破灭以后信心没有上来,去年年初股票监管当局已经没有破灭的时候,想压下去,但是没有办法,中国股民还是拼命去买。另外一个方面来看,中国股票市场上不止这么大,现在多少万个亿?等于每一个人均拥有股票大概是2、3万块人民币,国际标准是很低的。你赚钱也赚不了,亏也亏不了多少,你没有发达股票市场对企业融资变成一个很重要的渠道。所以怎么稳定股票市场,我觉得还是现在一个很重要的话题。

  你看去年暑假发生的暴利事件,最管用公安抓人挺管用,其它都挺笨的,公安抓人挺有效。我认为这方面出手不用太早。熔断,我赞同现在可能你不用熔断是比较合理,20、30万亿左右太低比重,把股票市场真正弄成使一般人,社会流动的一种途径,我觉得很重要。但是它量不够大。

  李稻葵:雷老师给我们讲了几个关键概念,一个概念,中国股市至少部分的股市还是有价值,上海股票他愿意关注,雷老师关注这个里面的信息量很大。再有一个股市总体上讲,如果人均摊到13亿人口,人均才2万多不到3万,这个规模还不算太大,所以不用太紧张它对整个经济的冲击。

  雷鼎鸣:我说上海比较可以值得关注,没有多大的信息量,不要夸大。

作者:佚名  责任编辑:小龙
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