人民币升值的另一面:外汇储备每月缩水百亿美元

日前，央行公布数据显示，截至3月末，国家外汇储备余额为16822亿美元，同比增长39.94%。3月份外汇储备增加350亿美元，同比少增97亿美元。一季度国家外汇储备增加1539亿美元，同比多增182亿美元。

现象：多因素导致外储激增

在前两个月外贸顺差出现回落的情况下，市场人士认为存在大量热钱的流入。中国国民经济研究所所长、央行货币政策委员会委员樊纲在日前召开的博鳌亚洲论坛上表示，前两个月外汇储备增加了1800亿美元，只有不到300亿美元是由于贸易顺差，外商直接投资占到了新增外部资本的70%。1000多亿美元资金的流入，其中是有一些非法资金的流入。樊纲表示，目前美元贬值造成美元对于人民币的投机行为越来越多，同时世界上仍有一些资本看好快速增长的新兴市场，造成流入中国的资本不断增加。

广东科德证券分析师王泽辉表示，外汇储备的增加有多种因素，不能单一理解为外钱的流入。他认为，在人民币升值的背景下，为了减少外汇损失，企业、个人等原来由外汇构成的资产通过结汇也在一定程度上增加了国家外汇储备。

预测：不会轻易大量抛售美元

目前，国家外汇储备主要以美元作为储备品种，所占比例约为70%。美元的持续贬值，带来的外汇储备损失风险较为明显。以目前1.7万亿外汇储备资产为例，美元储备总额达到1.19万亿美元。业内人士预测，2008年人民币升值速度将达到12%左右，假定每个月升值速度为1%，则每个月外汇储备损失则为119亿美元。

东莞证券资深分析师李大霄认为，人民币升值的势头还在继续，以美元为主要资产的外汇储备损失风险将加大。从减少损失的角度出发，外汇储备资产应当更加均衡。首先，选择一篮子货币进行储备，有利于外汇储备资产的保值增值；其次，在以货币为主要储备方式和货币以实物资产组合方式储备外汇资产中进行均衡考虑，如以黄金、石油、矿产、资源、粮食等以一定比例来分散组合。

王泽辉则认为，虽然外汇储备损失量大，但作为政府考虑的因素更加复杂，不会轻易将美元外汇资产大量抛售，对于新增加部分，可能选择欧元等其它币种结汇，但外汇储备仍将以美元为主。

-观点

高外储加剧通胀压力

专家称，一定的外汇储备是国家经济调节、实现内外平衡的重要手段，外汇储备的增加势必要相应扩大货币供应量，如果外汇储备过大，就会增加市场流动性压力，加剧通货膨胀，因此，外汇储备应保持在适度水平上。