正在席卷全球的次贷危机，损伤的不仅仅和经济大势以及人们的信心，还有某些人的饭碗。
“在华尔街，如果你想结束一份职业，那就努力帮你的股东亏钱吧。”措不及防的危机来临，这句看似普通的话语几乎成了诅咒，让华尔街上的企业高层管理者们赔上十二分的小心，绷紧了周身所有的弦。
但即使如履薄冰，依然有人几乎没有悬念的遭遇滑铁卢。
贝尔斯登的管家凯恩败于疏忽大意，危机来临时，他正在进行的高尔夫加桥牌的惬意之旅成了失职的罪证；美林公司的CEO奥尼尔的把柄却是太过勤政，他裁减了过多的员工，导致怨气冲天掀翻了自己；花旗的普林斯在公司经营的风险面前一直是一脚深一脚浅，面对次贷危机这个大坑的时候，他毫不迟疑地一脚踏了下去……
商场上没有常胜将军，在风险来临时，小心谨慎是唯一的出路。
当灾难降临，损失无可避免时，人们总习惯找一个元凶来发泄怒气。
“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。它是因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡而引起的金融风暴，而其直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温，大多数借款人不能够按期还款。
当由华尔街始发的美国次贷危机开始演变成一场全球的信贷危机时，受到冲击的是众多收入不高的购房者。由于无力偿还贷款，他们将面临住房被银行收回的困难局面。还有更多的次级抵押贷款机构由于收不回贷款遭受严重损失，甚至被迫申请破产保护。美国和欧洲的许多投资基金买入了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品，它们也将受到重创。
而更直接的“下课者”就是曾在华尔街呼风唤雨的资本英雄们。现在，华尔街成了他们的斗秀场，而他们上演的是一出谢幕的众生相。
贝尔斯登的管家凯恩在最危机的关头，还在远离华尔街的地方参加桥牌比赛，这简直是不可饶恕的错误；美林证券的CEO奥尼尔看起来是平时得罪了太多人，他竟然曾经一次性就裁掉了美林三分之一的员工；而花旗的管家普林斯虽然已经年近花甲，其实还是个CEO新兵，对于如何评估风险，他还有很长一段路要走……
北美桥牌冠军
出来混，迟早是要还的。詹姆士·凯恩(James Cayne)大概不会想到，当年他用打桥牌的方法爬上贝尔斯登公司(Bear Stearns)的CEO宝座，却会在15年后因为同样的原因失掉这个职位。
作为美国次级债危机主要元凶之一的CEO和主席，同时损失了数以亿计的私人财富，凯恩现在的心情肯定不会好过。但在去年美国次贷危机刚刚爆发时，他却悠闲地在新泽西州打完18洞高尔夫后还飞到田纳西州去参加桥牌竞赛，这一点让很多人不解。他怎么有那么好的心态呢?
高盛集团(Goldman Sachs Group)CEO布兰克非恩(Lloyd Blankfein)当时就没有那么休闲。去年那个波诡云谲的夏天，他取消了原定与孩子们在自家海滩别墅晒太阳的计划，频繁地出现在高盛的办公桌前。由此，高盛成为了美国次贷危机中唯一的、也是最大的赢家。
现在，不少西方媒体认为，贝尔斯登旗下的两家对冲基金在去年的迅速崩盘，是美国次贷危机愈演愈烈的导火索之一。可殊不知，就在贝尔斯登面临最严峻的危机时，他们的CEO却在远离华尔街，隔离手机与电子邮件干扰的情况下，进行桥牌比赛，还赢得了第三名。
纽约人凯恩是如此热爱桥牌， 1969年当他开始在贝尔斯登担任股票经纪人时，他就成日与贝尔斯登的前任CEO格林伯格(Alan Greenberg)在纽约的某个俱乐部里一起探讨牌技，当1993年格林伯格开始寻找继任者时，凯恩顺理成章地接过了帅印。如今，凯恩早已经是世界级的桥牌高手，美国当地媒体报道他曾经拿下过不止一打北美桥牌冠军头衔。
但作为首席执行官，在公司生死存亡的关键时刻，自己却在千里之外把精力花费在思索如何出牌上，这让他备受诟病，最终导致他在今年年初被迫辞去了CEO职务。
特立独行华尔街
其实，凯恩在执掌贝尔斯登期间，他的成绩单并不糟糕。他曾经帮助这家公司的股票狂涨了6倍。在他的努力下，贝尔斯登由一家股票交易公司，转型成为一家投资银行，并位列华尔街前五。他的同僚对他善于培养新秀津津乐道，贝尔斯登副总裁、华人唐伟(Donald Tang)就是他一手提拔起来的优秀干将。在2006年，他从贝尔斯登获得3400万美元，成为华尔街第一个拥有公司股份超过10亿美元的职业经理人。
在贝尔斯登，凯恩的管理风格是，喜欢在自己的私人办公室里召集小规模高层会议，与同僚们商讨完策略后，他乐意看到一致同意气氛融融的场面。
凯恩或许还是华尔街最特立独行的人。他曾经说，除非布什来他的纽约办公室找他，否则他不会与美国总统就经济问题做任何探讨。当客户带着自己的孩子和他握手时，他会毫不留情地当面挖苦那个可怜的11岁的男孩子说，“这孩子握手怎么一点力气都没有，将来一定没有前途。”
资本豪赌
凯恩的特立独行让他总是有麻烦，贝尔斯登的麻烦是在去年年初出现的。前几年，随着房价松动，贷付给那些缺乏偿付能力的人的用于购房的“次级贷款”却逆势而上，在推高股市的同时，这些先天不良的“次级贷款”也通过复杂的证券形式重新包装，竟然成为抢手的债券产品，被投资人们纷纷买下。美国房市、股市表面看来一片欢腾。
在市场的一片狂热中，贝尔斯登旗下的两家对冲基金自以为是地利用对冲基金优势，疯狂采用投资杠杆吃进了大量债券。后经盘算，这两家基金借了10倍于自身的资金参与到这场疯狂的资本豪赌中。
凯恩当时对抵押市场不太关心。但市场很快走低，两家基金手里的债券大幅缩水，这让那些把钱借给基金的人感到心慌，纷纷想把钱要回来。基金不得不开始抛售债券以回笼资金，恶性循环随之开始，那些被大量抛售的债券不断地将市场行情压低，糟糕的行情又迫使基金急切地想要甩掉身上的包袱。
大概也就在此时，凯恩却坐上了从纽约前往新泽西的直升飞机，18洞的高尔夫在等着他，网上的扑克和桥牌在等着他，他的家人们也在等着他。
当他旗下的基金发出无法兑现的警告，华尔街另一家投资银行美林开始控制资产以支持自己的贷款时，凯恩却正在新泽西的高尔夫球场上挥洒汗水。
尽管随后凯恩看似觉察到一些什么，授权给其中一家基金以32亿美元的支持，但这家基金只要了其中一半。然后他又前往美国中部的田纳西州，那里还有一场要紧的桥牌比赛。
重蹈覆辙
有意思的是，与凯恩并列联合总裁的斯贝克特(Warren Spector)，也在此时离开纽约，与凯恩在田纳西会合。要知道，斯贝克特也是一位桥牌好手。
当贝尔斯登在纽约的5人执行委员会每天为旗下基金困局抓耳挠腮时，这两位贝尔斯登最有权势的人不过是在参加桥牌比赛前一个小时向纽约打了个电话，电话里，凯恩没有给什么建议，只是让大家“不要担心”。
当凯恩和斯贝克特带着优异的桥牌成绩回到纽约时，那两家基金已无可挽回地面临崩溃境地。凯恩气急败坏地把斯贝克特开除出了贝尔斯登，但整个美国已经开始陷入次贷危机。
第二年，也就是今年1月，凯恩无奈辞去CEO职务，但保留了作为贝尔斯登的非执行主席身份。有趣的是，在今年3月摩根大通银行完成收购股价已经崩盘的贝尔斯登时，这位桥牌好手兼公司主席再次缺席，他当时正在底特律参加那里进行的桥牌比赛。
这家即便在1929年股灾也未裁过一名员工的老牌公司就这样换了新东家。从底特律回来后，凯恩以6100万美元的价格抛出全部贝尔斯登股票，两年前这些股票价值10亿美元。对于今年已经74岁的他，这是他职业生涯的最后一站吗?
这种严厉带到他的日常管理中，就变得有点一丝不苟和不近人情。他的一些前员工评价他不能接受异议。这是他的管理风格，在他主持的公司策略会上，参会人员很少可以随心所欲地讨论。而奥尼尔看起来也很享受人们围着他讨论他的观点。
英国《金融时报》把他的管理风格总结为“无情的效率”。为了节省开支，他一口气开掉了24000名员工，占了美林总员工的三分之一。有19名高管因此离开了美林。这就无怪乎到了2007年他从美林下课时，美林的11名董事会成员向他投了不信任票，要知道，其中有9人可是奥尼尔一手提拔的。
在2007年之前，奥尼尔很风光。2006年，奥尼尔以4640万美金的年薪跻身全美第五高CEO，在美林的6年，是他最受瞩目的时光，在奥尼尔带领下的美林也是那段时间里美国最挣钱的投资银行。奥尼尔也成为了华尔街争抢的宝贝，在他最火的时候，《欧元》杂志甚至这么奉承他：“见到奥尼尔，你就不得不被他的礼貌和简约魅力所吸引。”
最糟糕的成绩
但是，这个在哈佛大学期间不忘专门修习课程以改掉自己南方口音的非洲裔男人，最终没能征服华尔街。不过，他的个性不是他离开美林的原因，是美林糟糕的业绩让他下了台。在他离开美林前发布的季度报告显示，美林的损失达到80亿美金，这是美林近百年历史上最糟糕的成绩。
“在华尔街，如果你想结束一份职业，那你就努力帮你的股东亏钱吧。”美国财经通讯社这么调侃他。其实，如果客观一些，美林大多数的损失来源于2007年美国次级债券市场的彻底崩溃。一些美林的雇员也认为，奥尼尔不过是这次世界灾难的替罪羔羊。
2007年全年，美林的损失达到128亿美元，这与之前一年获利98亿美元形成鲜明对比。作为一个传奇美国梦的注脚，被迫从美林退出或许不是一个美丽的句号，但从美林得到的薪金、股权和退休金至少达到2亿美元，这对于奥尼尔来说，或许并不算一个太坏的结局。
今年1月，奥尼尔被美国铝业公司任命为该公司的董事会成员，在媒体发布的新闻稿中，该公司的总裁兼CEO阿莱因·贝尔达(Alain Belda)评价奥尼尔说：“在美林期间，斯坦利是一名集中精力帮助公司进行运营的、勇往向前的领袖。”
不知他什么时候才能重新获得“集中精力”的机会。
王子接棒
当花旗集团(Citigroup)的创始人桑迪·威尔(Sandy Weill)带着志得意满和鼓囊囊的钱包离开公司时，查克·普林斯(Chuck Prince，Prince在英文中代表“王子”的意思)接过了接力棒。
在威尔管理期间，普林斯曾长期是威尔的“司法顾问”，威尔离职后，他只好硬着头皮自己做自己的“司法顾问”，以应对长久以来不断困扰花旗的官司问题。
花旗银行曾经是全球最大银行，不过它长期面临着各种法律指控。在形形色色的指控中，有指责花旗与日本黑社会勾结在一起的，有指责花旗向安然(Enron)、沃徳康(WorldCom)等其他已破产公司提供错误指引和分析的，也有指责其参与内部交易的。
将混乱不堪的局面扫清，是没有CEO经验的普林斯接过帅印后要解决的首要问题。从一件丑闻到另一件丑闻，这位CEO新兵，自上任开始，就成了到处抢险、疲于奔命的救火队长。
疏于风险管理
为了花旗的品牌不砸在自己手里，按照《华盛顿邮报》的专栏作家斯蒂芬·帕尔斯泰因(Steven Pearlstein)的说法，普林斯被迫不断每天清理门户，要么裁员，要么每天去和那些不管是否认识的人探讨那些可能的过失。心力憔悴的普林斯最终不得不引入内部管理机制，强化道德管理与训练，尽可能不去触犯可能的法规。
但普林斯不经意间可能已经犯了一个错误，现在看来，花旗集团当时的最大问题可能并不是它的员工是否明白如何正确处理事情(尽管这对于一个企业同样非常重要)，而是这个集团的高管人员一直以来并不善于管理风险——他们并不知道什么贷款可能成为坏账，也不知道市场下一步可能往哪个方向走。
在花旗，这一缺点至少可以回溯到上世纪80年代，当时，尚未组成花旗集团的花旗银行深陷拉美经济危机之中。由于过度深入当地的房产借贷业务，在上世纪80年代末90年代初，花旗银行不得不借助沙特王子的注资才得以解脱。到了上世纪末，花旗又陷入到科技泡沫中。
冒险赌注
在美国次级债市场形势一片大好时，花旗显然没有意识到这朵鲜花背后藏着多少渗着毒汁的尖刺。当他们发动马力全力杀入基于美国次级贷款的有价债券市场时，普林斯显然没有想到，一下子在这个不是十分熟悉的市场投入超过100亿美元的资本，这个险冒得有点大了。
当然，花旗不是唯一一家在这里下了大赌注的企业，美林、贝尔斯登、瑞士联合银行等知名投资机构，都在这个曾经春光勃发的市场扔下了10亿美元以上的投资。
“人们并不是特别善于将随机事件与主观努力区分开来。”维吉尼亚大学(University of Virginia)MBA项目带头人罗伯特·卡拉威(Robert Carraway)说，“哪怕是基金经理这样的专业人员，在连续四五年获得投资高回报后，他们就会以为是自己出众的投资技巧帮助自己赢得了佣金，而不相信有时候可能仅仅是因为运气。有趣的是，如果行情开始变得糟糕，华尔街的专家们往往却会认为那不过是一个随机事件，而不从自己身上找原因。”
音乐停止
这是自诩智商过人的华尔街专业人士易犯的错误。身处高位的普林斯显然拥有更高的自尊，当花旗利用诞生不久的次级债券工具大赚利益时，他相信自己出众的决断力正在帮助花旗从一个胜利走向另一个胜利，这使他不断调高赌博的筹码，而他根本不认为自己是在赌博，他以为自己在进行一项稳赚的生意。
一直到去年7月，当市场的气候开始出现不和谐的音符时，他才意识到花旗可能面临重大灾难，但他还是硬着头皮说了一句非常著名同时很有文采的话：“如果音乐停止了——我指的是那些次级债券的流动性——事情将变得非常复杂。不过只要音乐不停，我们就要接着跳舞。是的，我们还在跳舞。”
但音乐终于还是停了下来，先天不良的次级债券不能提供给华尔街永久的炒作空间，花旗为此付出了110亿美元和普林斯离职的代价。他离开的那一天，华尔街的报纸纷纷引用他说过的那句话，说王子停止了舞动。
现在，58岁的他在他的私人财富里，至少有花旗集团的1600万美元。现在，他仍然是花旗集团的顾问，而坊间盛传他将在不久着手进行花旗集团的调整工作。
美国次贷危机大事记
2007年
2月,美国抵押贷款风险开始浮出水面
3月,美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%
7月，标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡。贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解
8月，美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦·斯贝克特辞职。贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态
9月，英国银行遭遇现金饥渴，英国诺森罗克银行挤兑风波导致央行行长金恩和财政大臣达林站上了辩护席
10月，受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布2007年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6.2亿美元
11月，历时近两个月后，美国银行、花旗银行和摩根士丹利三大行达成一致，同意拿出至少750亿美元帮助市场走出次贷危机
12月，美国总统布什决定在未来五年冻结部分抵押贷款利率
2008年
1月，美国银行业协会数据显示，消费者信贷违约现象加剧，逾期还款率升至2001年以来最高
2月，巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险
3月，美国2月ADP就业人数减2万多，美元兑欧元刷新历史新低
4月，IMF称全球次贷亏损一万亿美元,高盛CEO称此次信贷危机可能已接近尾声，花旗集团副总裁William Rhodes声称，美国经济正接近风暴中心，可能正处于衰退中。美林首席执行官塞恩声称不赞成信贷危机最困难时期已经结束的观点
5月，美国众议院批准总值三千亿美元的房屋市场援助计划
