面对连续的宏观调控政策，房地产股却没有出现预期中的低迷，反而出现了久违的上涨。昨天，“万保招金”四大地产龙头再度飙升，保利地产涨停收盘，招商地产也一度涨停，收涨9.53%，金地集团和万科也上涨7%左右，而大智慧房地产指数则上涨了4.87%，在行业中排名第二。其实，自9月30日以来，房地产股就已经开始“顶风”启动，表现靓丽。
房地产股否极泰来
从9月底开始，房地产调控政策进入了新一轮密集期，首先是9月29日，财政部、国家税务总局、住房和城乡建设部联合发布了《关于调整房地产交易环节契税个人所得税优惠政策的通知》。随后，北京、深圳、厦门、上海等房地产热点城市相继出台“限购令”，对城市家庭的购房套数进行限制。全国房地产市场成交量应声而落。
但是，出乎投资者意料的是，就是从9月底开始，沪深两市房地产股却开始大幅度拉升。9月30日，A股地产板块迎着利空大幅上涨，当天地产指数涨幅达3.97%，不少地产股涨停。截至昨日，地产指数已经实现五连阳，累计涨幅13%。根据据Wind资讯的统计，截至昨天，在全部136家房地产上市公司中，有68只房地产个股累计涨幅超过了10%，占到房地产上市公司的50%左右，其中华丽家族涨幅最大，达到33.7%，保利地产紧随其后，涨幅达到32.16%。
利空出尽、投资需求是两大推手
“房地产行政调控逐一出台，反而使市场的心理压力消失，再加上人民币升值是大势所趋，地产股中基本面向好的仍可以有所反弹。”国泰君安分析人士指出。有关统计数据显示，9月份人民币对美元汇率上涨1.74%，创出汇改以来最大单月涨幅，在人民币升值的背景下，房地产作为用人民币计价的资产受到投资者的关注，同时，国内经济继续面临通胀压力，房地产股作为人民币升值受益和抗通胀的行业受资金追捧。
此外，市场最为担心的房产税政策并未实质性出台也缓解了忧虑。东兴证券分析人士指出，进入9月份以来，楼市交易回暖，有关部门调控声再起，房地产股已先期下跌调整。目前房地产股的动态PE在15左右，已在合理价值区。政策的预期已在前期下跌中得到较充分地释放，再下跌的空间不大。另外新政的严厉程度不及预期，利空出尽的情况下，短线存在反弹空间。
未来仍有不确定性
但是，房地产股中长期的上涨压力仍然来自于政策。业内人士指出，9月29日的新政策已提出要对定价明显超过周边房价水平的房地产开发项目进行土地增值税的清查和稽查，这必将产生极大影响。对于上市房地产企业来说，目前报表中还没能体现出这种效应，但是相信在未来土地增值税的占比将会得到提高，特别是毛利率较高的开发企业。从今年二季度各房地产上市公司的报表来看，大部分上市房地产企业土地增值税在销售总额中的占比只有2%左右，而金地等土地增值税占比较高的企业也只有7%左右。而各种消息显示，国家相关部门已经制定了房产税征收的办法，一旦房价继续上涨，“房产税”靴子仍然可能落下。
