在克莱斯勒宣布接受破产保护后，奥巴马总统在电视讲话中说到的却是，“（克莱斯勒）在预定的复兴之路上迈出了又一步。”尽管痛苦，这也算了结。纠缠在债权人和员工之间，苦苦挣扎的克莱斯勒，可能通过破产重组计划重新找回第二春；花费巨资却难以填满无底洞的美国政府也看到了解决问题的希望；甚至就连克莱斯勒的管理层，也对《华盛顿邮报》发出了“问题终于解决了”这样的呼声。
但是，有人笑就有人哭。和克莱斯勒的老东家戴姆勒集团一样，克莱斯勒的控股股东，国际PE巨头Cerberus失掉了它在克莱斯勒身上的所有股份，曾经巨额投资换来的股权，现在彻底沦为了废纸。
回首过去的两年，Cerberus势必感慨不已。沉疴已久的克莱斯勒在过去几年就曾经几度易主，而就在金融危机爆发前的2007年，Cerberus还以救世主的身份被请进了克莱斯勒。谁料最终的结果却是以如此惨烈的方式离开。
克莱斯勒事件只是PE艰难过冬的一个典型案例。“在牛市周期中完成的收购，往往可能在经济寒冬中夭折。这次金融危机中我看到了太多这样的案例，只是克莱斯勒的影响特别大。”芝加哥大学教授Steven Kaplan表示，“如果不是金融危机，也许一切都不会发展到今天的地步。”
当年气吞万里如虎
时光倒转，回到两年前，那时的Cerberus意气风发。
当时坐在斯诺身侧的既有克莱斯勒总裁兼CEO拉索达，也有戴姆勒董事长蔡澈。在这个时候，蔡澈的心中也许会感慨万千，因为在戴姆勒接受克莱斯勒的时候，他想必也有着同样的激情。
为了这次收购，Cerberus整整付出了74亿美元。在当时看来，Cerberus可是买到了廉价货。要知道，当时戴姆勒收购克莱斯勒的时候，支付的价格是400亿美元，而Cerberus只不过付出了20%的代价就成功接手了。
但是，对于Cerberus来说，这可是史无前例的大手笔。Cerberus是一家谨慎的公司，从Cerberus的主页可以看到，Cerberus成立于1992年,，2007年其巅峰时期管理的资金高达165亿美元，迄今为止它总计完成了33起股权收购。除克莱斯勒之外，Cerberus对每一笔生意都是精打细算，而且信奉着“不把鸡蛋装到一个筐里”的投资准则，从不在一次收购里投入超过5%的资产。
但是在克莱斯勒身上，Cerberus却表现得前所未有的痛快。因为，克莱斯勒的诱惑实在太大了。“Cerberus的收购是冒险的赌博。”在收购完成后，《纽约时报》这样评论道，“但这也是有意义的。如果这桩生意成功了，那就相当于让美国的象征之一（克莱斯勒）换上了PE的颜色。”
在当时，这被视为一桩可以让PE名垂青史的大买卖。在当时想到这点的，不止是Cerberus一家PE。
因为，在克莱斯勒争夺战中，Cerberus也是艰难胜出。当时，它的竞争对手包括柯克里安（曾推动雷诺收购日产）的私募股权公司，中国人熟知的黑石公司和汽车零部件制造商加拿大麦格纳公司。有意思的是，除了麦格纳公司外，包括Cerberus在内的其余三家竞争者全部都是PE。
在投机者的故乡美国，PE和我们所知道的Pre-IPO基金完全不同。他们是以上市公司私有化著称的专家，购买一个公司的所有股票，然后对其企业进行改革，以增加公司市值。经过2-4年，再将公司出售给公众股东用以获利。
因此，这些PE看中的就是克莱斯勒的潜在价值。在戴姆勒入主克莱斯勒的10年里，克莱斯勒经营困难的问题始终无法得到解决。这也让当时不可一世的PE产生了幻觉，认为资本玩家能够更好地修复企业。
在成功完成雷诺和日产合并后，想在汽车界名垂青史的柯克里安表示，“要完成变革，克莱斯勒更需要借助的并非汽车界同行的力量。”言外之意，PE才是克莱斯勒真正的救世主。
Cerberus抱着同样的想法，而且他们笑到了最后。战胜了强有力的对手，成功地完成收购，让Cerberus感到喜出望外。如果想到数年之后，克莱斯勒始终让他们焦头烂额，也许他们当年就不会笑得那么开心。
而且有意思的是，在Cerberus痛苦离开之后，克莱斯勒最后还是回到了汽车同行的手中。从戴姆勒到Cerberus，再到菲亚特，克莱斯勒的拯救者完成了从同行到PE，再到同行的轮回。
在金融危机的打击下，曾经不可一世的PE黯然离场，重新把克莱斯勒拯救者的荣誉让给了产业资本。
