深发展净资产收益率高居上市银行榜首
在更能反映投资收益的净资产收益率上，深发展的增长高居上市银行榜首。它的成功来自于顺应时势，不断变革
肖遂宁
部分上市银行2007年业绩
（数据来源：公开资料）
3月24日，深发展公告显示已于3月21日成功发行65亿元次级债，以此计算，至3月底该行资本充足率已超过8%的监管要求。这也是深发展自2003年以来首次在资本充足率上达到监管标准。
“去年我就说过，深发展就像一块被石头（不良指标）裹着的玉。”一直关注着深发展转型的 国泰君安(行情 股吧)研究员伍永刚向南方周末记者表示，此刻终于等到了玉石“破壳”的一天。
就在成功发行次级债的前一天，深发展在2007年年度业绩发布会上向投资者交出一份漂亮的答卷：净利润大幅增长103%（接新会计准则调整后为88%），平均净资产收益率提升33.41%。
尽管在净利润的增长上，深发展略逊于 招商银行(行情 股吧)124.36%和 兴业银行(行情 股吧)126%的增长比率，但是在更能反映投资收益的净资产收益率上，深发展的增长却超过后两者（分别为22.42%和30.85%），高居上市银行榜首。
值得一提的是，这一资产收益率增长是在深发展业务和规模受限情况下，通过发掘原有业务潜力而形成的“内涵式增长”。伍永刚认为，当深发展突破资本充足率的政策限制后，其增长模式将由过去单一的“效益增长”，转变为规模与效益并重的混合式增长。
在此前接受南方周末记者专访时，深发展董事长法兰克·纽曼表示，一旦资本充足率达标，深发展就将申请在新的城市开设分行，同时在已有业务的城市继续增设网点。在扩充分支机构的前夕，深发展还聘请了一家专业顾问公司，对网点进行系统的改造和提升。
记者在采访中获悉，深发展未来在规模扩张的同时，在业务上仍将集中于自己的优势领域，如供应链金融、按揭贷款和财富管理等，同时将“注意保持跟宏观经济的协调性和一致性”。
纽曼在业绩发布会上表示，随着公司资本和规模的扩大，银行不可能“永远保持这么高的（增长）数字”，他认为，深发展在2008年的挑战不仅仅是收获今年的成功，“也要在今年打好基础，从而让银行未来的很多年里可以更加成功”。
从某种意义上说，深发展今天的成功，正源自于过去数年中，能够在最艰难的时刻里坚持原则、不断变革所打下的基础。
艰难的蜕变
现任银行第一副行长的刘宝瑞1998年从一家国有银行调入深发展时，吃惊地发现当时深发展的资产仅有388亿元人民币，“还不如当时他工作过的国有银行的一个分行的规模”。
作为一家已经成立10年的上市银行，深发展在当时尽管已经是证券市场上声名显赫的“A股龙头”，但从规模和业务而言，依然只是一家小型区域性银行。
在传统的银行业格局下，包括深发展在内的一批股份制商业银行，必须在缺乏政策保护的市场中跟国有银行“抢饭吃”，因此有着很强的业务创新和规模扩张冲动。
刘宝瑞调入时正值银行新一轮扩张前夕。由于有着开拓新业务的经验，他在调入银行不久便承担起了设立新分行的任务。
短短四年时间里，深发展从原来局限于广东的5家分行扩张到了全国范围内的18家分行，“那时几乎每个月只在总部呆两三天，其他时间都是各地跑。”刘宝瑞说。
在回顾这段经历时，刘宝瑞认为，当时良好的宏观经济环境和政策支持，是深发展得以迅速扩张的关键因素，“一是宏观经济处于平稳快速发展期；二是央行希望股份制银行迅速壮大，以平衡金融市场结构。”由于有着股市融资的优势，深发展在这一轮股份制银行的“圈地运动”中收获颇丰。
但到了2002年左右，这种“圈地模式”的隐患开始出现：由于扩张过快，风险控制、资产质量甚至干部素质都难以保障，在银行规模迅速扩大的同时，不良资产也在迅速聚集。据刘宝瑞介绍，2000至2004年的快速扩张，为银行留下了大量的不良资产。
不良资产的迅速聚集，主要源于信贷文化的不成熟和内控体系不健全：一方面频繁更替的管理团队难以形成稳定的内控机制；另一方面则是高速扩张的分行网络，在缺乏总部监控的情况下，形成了某种“行长决定成败”的“诸侯文化”。“分行行长操守好的，分行资产质量就好；分行行长有问题，就会弄一大堆不良资产。”刘宝瑞告诉记者。
在高速扩张中陷入窘境的深发展管理层开始考虑引入外部股东，一方面解决坏账问题，更重要的是管理层希望通过引入外部股东，建立起更加有效的资本约束机制。
