“龙筹股”失宠？
在新加坡,中资上市公司通常被称为“龙筹股”(S-chips)，多少有点被投资者宠幸的意思。然而最近，这种“宠幸”却有转淡迹象。
“实际上,富时海峡中国指数从2008年1月就开始呈下跌趋势，尽管在去年11月中国4万亿经济刺激方案出炉后有所反弹；但1月开始又急剧下跌。”新加坡历史最悠久的四大证券行之一Lim&Tan的首席分析师Buck Koon Tan 告诉本报记者。
数据显示，富时海峡中国指数在过去一年里下跌62.5%，跌势较同期新加坡海峡时报指数的44%跌幅和上证综指39%的跌幅大得多。3月20日，富时海峡中国指数再度下跌3.57%。
大华银行资产管理亚太区总监Mark Tan 接受本报记者采访时表示，在新加坡上市的中资股最近下跌得厉害，而且，相比于在中国内地以及香港上市的大型中资股来说，新加坡龙筹股的股价很可能需要更长的时间才能回转。他认为原因有三。
首先，新加坡上市的中资企业多数属于中小企业、二线公司。当经济下行时，小公司受到的冲击往往会比大公司要大，因为它们很难从银行得到贷款，此外，经济不景气的时候这些小公司失去市场份额的压力也更大。
其次，环境不佳的时候，基金经理也会选择投资在流动性更强的大公司，而那些小公司却可能陷入流动性枯竭的境地，而基金经理出于应对赎回压力的原因，也会尽量避开流动性不佳的中小股；此外，Mark称，最近龙筹股爆出多宗财务问题，而在经济不佳的环境下，这种问题的放大效应就更强，这也让投资者对该板块避之不及。
Mark称，去年10月，中国金属尽管业绩不错但最后还是破产了，问题是该公司没有足够现金去应对短期债务；化纤科技的CEO被指挪用公款并虚报公司现金状况，东方纪元也差不多，该公司董事长兼总裁向董事会承认做假账并夸大公司现金量，令投资者对新加坡中资股多少有些顾忌。
1/3中资股发盈警
“目前，一些中资公司账面上看是没有问题的，但谁也不能保证两三天后不会突然爆出问题来。只要几家公司出事情，市场就会担心其它龙筹股是不是也会爆出同样问题。”Mark对记者表示，东方纪元这个新“烫手山芋”的出现，成为压低龙筹股的又一记重拳。
“市场稳定的时候，这些龙筹股价相对比较便宜，或许还能吸引一些小股民；但是现在是经济危机的非常时期，如果公司管理不善导致公司陷入财务问题，那么投资者肯定会避而远之。”Mark 强调，这些龙筹股之所以容易出问题，很重要的原因是，这些公司大都是成立时间很短的公司，运营时间不长。
“很多投资者最近都极力避开龙筹股，而相对便宜的估值也不足以把他们吸引回来。”Mark解释说，一般而言，在经济复苏的后期，小公司以及龙筹股会开始跑赢大盘，因为那时候流动性充足，投资者也会愿意青睐知名度不高的中小盘股。“这也就是为什么2006年以及2007年上半年上一轮牛市后期，会成为小盘股、龙筹股的天下，而反过来，2008和2009年，这些龙筹股就开始剧烈下跌，远远跑输大盘。”
星展报告指出，目前部分中资股的已经低于2倍PB，该报告称，很多龙筹股需要重树投资者的信心，其中包括恢复分红、成功融资、回购股份以支持股价等。
据称，截至2月底，在新交所挂牌的150家龙筹股中，已有45家发出盈利预警，占总数的30%。
不过，“普遍来看，中资股的资产负债表还算强劲，到去年底我们研究的18只中资股中，11只处于净现金状态，3家负债率超过50%。”星展表示。
