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9家新三板PE机构半年报:利润最高增17倍

来源:证券时网 时间:2017-09-12 11:49:01

  截至2017年8月31日,浙商创投、明石创新、信中利资本、中科招商、九鼎集团、同创伟业、硅谷天堂、天图投资和架桥资本等9家挂牌新三板的私募股权投资(PE)机构披露了半年报。它们当中多为极具代表性的老牌私募股权机构,一定程度上代表了整个行业的发展趋势。

  从半年报中可以发现,这9家机构中,总营收增长的有7家,其中4家增长率超过100%。净利润增长的有6家,其中增长率超过100%的有3家。

  其中,营收增长最高的是明石创新,同比增长470%;净利润增长最高的则是浙商创投,增长率高达1745%!

  跨界并购成业绩增长主要动力

  翻阅这9家机构披露的半年报,不难发现,在今年上半年,不少老牌大机构业绩出现高达数倍的增长。不过,其主要原因并非基金规模扩大,而是在跨界并购整合上取得不少进展。

  九鼎集团在报告期内实现营业总收入39.7亿元,同比增长130%;实现净利润6.3亿元,同比增长33%。根据其半年报透露,增长的主要原因是由于2016年下半年收购的富通保险被纳入了并表范围。如果单看其投资管理业务,报告期内收入为4.2亿元,略低于去年同期的4.4亿元。

  明石创新实现营业收入4.9亿元,同比增长470%;净利润为3.9亿元,同比增长42%。增长的主要原因是新增的并表子公司同兴实业贡献了3.7亿元收入。

  信中利资本报告期内实现营业总收入5.49亿元,同比增长34%;实现净利润2.21亿元,同比下降13.2%。在其半年报中,信中利资本披露,营收增长和利润下降的主要原因都是信中利资本并表了上市公司深圳惠程(002168,股吧)。如果单看基金管理业务,信中利资本在报告期内的管理费收入从去年同期的1000万元增长到了今年6200万元,表现相当不错。

  除了通过跨界并购整合取得增长外,报告期内实现最高净利润增长的浙商创投等机构受益于今年上半年有项目退出,由此带来了超额的业绩报酬收入。

  浙商创投在报告期内实现营业收入8600万元,同比增长193%,合并净利润4800万元,同比增长1745%。根据其半年报披露,增长的原因是浙商创投在2017年上半年有三个IPO项目集中退出,分别是东方时尚、中新科技(603996,股吧)和普路通(002769,股吧),它们都在2015年至2016年上半年上市,恰好在禁售期结束、减持新规之前完成清仓。

  新设基金未到位成主要下滑原因

  今年上半年,IPO提速让很多机构获得丰收,但要等到一年的禁售期后,才会反映在财报上。不过,也有机构通过特殊的会计政策,将IPO项目股价变化实时反映在了财报之中。

  天图投资在2017年上半年实现营业收入5.4亿元,同比增长144%;净利润为4.8亿元,同比增长143%。其原因除了部分项目退出带来的投资收益外,还有持有的股票市值增长所带来的收益。据悉,天图投资在挂牌新三板时面向LP完成了定增,将LP变身为股东,因此天图投资所管理的绝大部分基金的GP和LP都是挂牌主体的子公司,因此绝大部分实际上均为自有资金的投资,实现了对基金的“并表”。从半年报信息来看,天图投资上半年5.4亿元的总营收中,有4.2亿元为公允价值变动收益,在挂牌机构中显得极为突出。

  这9家机构当中,有8家机构公布了今年上半年基金的募集情况。总体而言,8家机构一共募集了数十只私募股权类基金,总认缴规模达到57亿元,实缴规模为25亿元。其中,认缴规模最大的是同创伟业,为20亿元;实缴规模最大的是信中利资本,为10.53亿元。

  通过对9家机构的半年报分析,不难发现,尽管整体情况乐观,但仍有少部分机构出现了下滑的迹象。其中,中科招商和架桥资本在营收方面出现下滑,净利润下滑的则有信中利资本、架桥资本和硅谷天堂。

  从下滑的原因分析来看,主要是由于在报告期内新设基金未到位而导致。中科招商在其半年报内指出,报告期内实现营业总收入2.8亿元,同比下降22%。其主要原因是新设基金较少,原有基金退出节奏放缓,基金管理费、业绩分成收入减少。不过,由于中科招商在2015年曾大举在A股“屯壳”,2017年以来持续减持股票,因此在2017年上半年仍获得了6.9亿元的投资收益,从而推动净利润大增305%,达到2.2亿元。

  下滑的当中最为典型的则是架桥资本,在9家机构当中成为唯一一家营收和净利润双下滑的机构。其披露,在报告期内实现营业收入1200万元,同比下降15%;净利润73万元,同比下降98%。收入下降的原因是部分原有基金经营期限到期,不再收取管理费,而新设基金尚未完成募集。同时由于在募资渠道、募资及投资团队上加大投入,造成成本上升。

  不过,架桥资本也在半年报内披露,报告期内,公司积极推动新项目的投资,多个项目已经完成或正在积极推进新一轮融资。报告期内的营业收入减少,并不影响公司的持续经营。

作者:佚名  责任编辑:小龙
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