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超过半数的企业 暂时不考虑上市


 
 中网资讯中心  时间:2007-2-24 22:55:37  来源:金融界 

  衍阁/文

  2006年12月22日,湖南山河智能股份有限公司在深交所中小板发行上市,上市首日即大涨170.7%。对于一直苦于产能跟不上需求的山河智能来说,上市募集资金的意义自不待言。但是并不是所有的中小企业都这般幸运,门槛之高且不说,现在深交所中小板就有2000多家公司在排队。鉴于此,成都岸宝纸业就不打算排队了,不如干脆去香港和新加坡。

  考虑到上市的成本和信息公开的成本,对于大多数资金需求量较小的中小企业来说,上市融资不是一个可行的途径。央行去年的一项调查表明,中小企业股票融资仅占其国内融资总量的1%左右,民营企业直接上市数量不到上市公司总数的6%。一个最容易想到的办法是去银行贷款。事实上,因为多层次资本市场尚未建立,中国企业融资严重依赖银行。

  与业务稳定或者有着政府支持的国有大中型企业不同,我们的调查发现,即便是已经有了相当规模和口碑,并且极具成长性的企业,也有38.1%的企业取得银行贷款“比较困难”,原因则是国家宏观调控银根收紧,或者抵押物不足等。

  北京大学教授林毅夫去年6月份撰文指出:“中国的中小企业目前面临最主要的障碍是金融支持严重不足。”根据瑞银证券研究部的估算,在中国银行(4.95,0.01,0.20%)贷款流向中,国有企业掠走了近一半的份额,其他企业仅获得24%的比例。

  这一点其实不难理解:与大型企业相比,小型贷款的单笔资金交易成本和审核成本更高,并且中小企业的市场淘汰率也要高得多。当然除非你有足够的抵押,武汉高新区的激光企业武汉众泰激光在企业有了较大的赢利后“心血来潮”购置了一块土地,此后,这块土地就成了企业向银行贷款时的上佳抵押品。

  我们的调查显示,71.4%的企业表示会将融来的资金用于扩大产能。记者一年来走访的不少企业的产品都处于供不应求状态,扩大产能成为一种非常紧迫的需求。山河智能的工作人员曾经表示,他们的产品从来不愁销路,只要生产得出就能卖得出去,最大的问题就是产品供不应求。

  此时,求稳妥者如生产汽车黑匣子的江苏汉达电子有限公司,坚持不跟银行发生任何关系,单凭企业自身的资金积累发展,绝大部分利润都留下来以防不测。在跟老外做生意时,务必要求对方先付30%的预付款,然后货到款清,以保证资金安全。对于大多数成长性较好的企业来说,这种做法显然太过保守。

  对此林毅夫的建议是发展地区性中小银行和民间担保公司,还可以成立专门支持中小企业发展的政府机构,同时建立个人和企业的信用体系,以及企业的评级征信机构。但是以中国目前的金融体制来看,要做到这些绝非朝夕之功。

  现如今很多新兴行业如通常所说的“TMT”(电信、媒体和科技)的成长是通过先建立团队,然后吸引风险投资,最后到海外上市的形式满足企业资金需求。但是对于普通制造业企业来说,这一模式也是可望不可及,因为风投以高风险、高回报为特点,但是制造业企业的投资周期长,回报率低,而且稳定。

  目前比较活跃的风投都是外资,因为相关法律规定,中国不允许有限合伙制的公司形式,也就没有自己的私人股权投资基金。2006年底,渤海产业基金诞生,这被视为“中国式私募基金”。该基金的设立将会对中国的投融资体制带来怎样的变革,将来能够多大程度上发挥作用还有待时间检验。

  事实上,中国也有很多支持中小企业发展的基金,但是,与国外不同,这些基金都是政府背景。国务院发展研究中心研究员郭励弘曾经在接受本报采访时指出,这事实上等于政府办公司,政府直接配置资源。渤海产业基金本身,也有浓郁的政府干预色彩。
(C010)malan

作者:  责任编辑:中网采编

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