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谢国忠

缓和中美贸易紧张关系的最好办法，是中国准许美国企业在上海上市

新一轮中美战略经济对话刚刚结束。这一对话尽管有助于增进双方的相互理解，但很难解决两国间的核心问题——贸易失衡。

全球化是贸易失衡的主要原因。事实上，贸易失衡可以被看做全球化的成功，不是件坏事。不过，中美之间巨大的贸易差额还是令人感到不安。这是两国在人口、财富水平、社会福利等各方面的结构性差异造成的。

为缓和矛盾，中国应当考虑允许美国企业在上海证券交易所挂牌、两地上市。双方的结构性改革，例如美国压缩庞大的医疗开支、中国拿出更多真金白银来搭建社会保障体系，都有助于逐步缩小双方的贸易失衡。最终，时间会解决一切问题，人口老龄化将逐渐使中国由净出口国变成净进口国。

贸易失衡之源

中美之间具有高度的互补性。美国是世界主要经济体中率先进入后工业化时代的国家。它创造财富更多依赖创新，而不是资本的积累。美国的企业热衷于成为跨国公司，在全球范围内优化其生产和销售。据估计，被纳入标准普尔500指数的上市企业中，有接近一半的收入来自海外市场。

与之相反，中国仍在通过资本积累和就业扩张创造财富。当跨国公司把生产线搬到中国，并受益于廉价劳动力和基础设施时，中国得到了更多收入并扩大了就业。中国的发展战略主要是通过发挥劳动力和资金成本低的优势，融入世界经济。这在供给和需求两方面对跨国公司都意味着巨大商机，特别是对来自美国的企业。

两大经济体间巨大的互补性促使双边贸易额大幅增长。据美国海关统计，中美贸易额在过去五年增长了两倍，在过去15年增长了12倍。更令人印象深刻的是，这种增长是在两国政治关系时好时坏的背景下实现的。因此，贸易增长完全来自两国经济巨大的共同利益。中美都是利益驱动型的国家。只要两国还存在互利互惠的空间，双方良好的贸易关系就将继续。

过去三年，美国关于中美贸易的争议变得越来越不乐观。有几个话题是绕不开的：首先，很多人都认为人民币汇率是造成美国贸易赤字膨胀的元凶；第二，中国对美国知识产权的侵犯，比如盗版DVD和CD，令美国企业损失了数十亿美元；第三，中国市场对美国并不是完全开放的，双方经济关系并不对等，相对中国而言，美国从双边贸易中获益太少。

这些观点实在乏善可陈。它们的流行，反映出今天美国社会对中国的焦虑心理。即使没有这些说法，其他话题也会浮出水面，被用来质疑双方的经贸关系。我相信，由于中美间巨大的共同利益，尽管噪音不断，但两国的经贸往来依然会保持兴旺。当然，其间也难免龃龉(美国对中国出口铜版纸征收反补贴税就是一例)，但这于两国经贸关系大局无碍，市场仍会是决定性的力量。

在今天，双边贸易平衡已经没有多少实际意义。随着全球化深入，生产的优化配置已经不再要求生产地和最终销售地一致。接近产品市场只是跨国公司考虑生产布局的因素之一。中国在过去十年中成为“世界工厂”，主要得益于充裕的劳动力和低成本的基础设施。而美国资产价格走势强劲，是全球最大的消费市场。这种组合本身就意味着巨大的贸易失衡。

失衡问题无达解

要让不平衡消失，美国需要通过高利率政策使资产价格缩水，或者中国通过人民币的大幅升值令自己失去“世界工厂”地位。

但美联储很不情愿加息。实际上，市场还存在降息预期。美国有一个显而易见的国内政策，即不抑制消费需求。但尽管如此，其资产价格还是会回落。由于存量住房的增加，美国的房屋价格正在下跌。2001年以来，投机性需求成为推高美国房价的重要因素。当投机者遇到流动性问题，他们就会在市场低价抛售。投机者变现所造成的潜在供给量，大约相当于市场两年的需求量。就业市场和股市表现强劲在一定程度上缓解了这种冲击，否则美国房地产市场现在可能已经崩盘了。但通货膨胀威胁依然存在，如果美联储被迫再次加息，房地产市场就可能随之崩盘，这种情况下美国经济将在2008年陷入衰退。

只有经济衰退，才能大幅缩减美国贸易赤字。美国很多制定政策的书呆子认为，可以通过扩大出口而不是压缩进口来解决赤字问题。这是不现实的。美国出口规模仅相当于进口的一半。假定美国进口和名义GDP增速一样，都是6%，而出口增速达到这一数字的两倍，那么其贸易赤字在未来四年仍会保持今天的规模，十年后才有望下降一半。但美国经济占全球经济的四分之一，设想美国出口增速连续十年两倍于进口增速，这可能吗？美国贸易赤字的大幅缩减只有通过进口降低来实现，但惟有一场衰退才能导致这样的结果。

作者：  责任编辑：蓝宝石

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