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贷款增长加快，外汇储备增加到12020亿美元，储蓄向股市搬家现象持续

中国人民银行昨日公布了今年一季度金融运行数据。虽然部分数据出现好转势头，但更多的是凸显了央行在调控方面的压力。分析人士指出，央行仍有可能继续通过存款准备金等手段回收流动性，年内也不排除加息的可能性。

几个关键的数据分别是：货币供应的广义货币(M2)和狭义货币(M1)的同比增速分别为17.27%和19.81%，全部金融机构人民币各项存款余额为35.42万亿元，同比增长15.94%，贷款余额为23.96万亿元，同比增长16.25%。其中，3月份人民币各项贷款增加4417亿元。

值得指出的是，今年1季度人民币新增贷款高达1.42万亿元，同比多增1678亿元。

中信建投证券首席宏观分析师诸建芳认为，新增数据加上即将公布的CPI数据，可能会使央行在货币政策方面的调控压力加大。

从存款数据来看，3月末，金融机构人民币各项存款余额为35.42万亿元，同比增长15.94%，增长幅度比去年同期低3.66个百分点，比上年末低0.88个百分点。今年1季度人民币各项存款增加1.88万亿元，同比少增597亿元。其中，居民户存款增加1.1万亿元，同比少增836亿元。显然，去年下半年以来储蓄向股市搬家的现象还在持续。

央行数据还显示，2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元，同比增长37.36%。今年1-3月国家外汇储备增加1357亿美元，同比多增795亿美元。3月份外汇储备增加447亿美元，同比多增233亿美元。

分析人士称，今年第一季度外贸顺差为464.4亿美元，实际外商直接投资（FDI）为158.93亿美元，而同期外汇储备增长1357亿美元，可能意味着有较大数量的投机资本进入国内。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏也表示，“外汇储备增长是中国货币供应量增长的主要根源，现在外汇储备大幅增长，意味着央行的紧缩政策将不得不持续。”

贷款增速加快全年预计再破三万亿大关

聚焦一季度金融运行

央行昨日公布的数据显示，今年一季度金融机构人民币新增贷款为1.42万亿元，同比多增1678亿元。对此，央行明确表示，人民币各项贷款增长加快。更有业内专家预计，今年全年新增贷款可能再次突破三万亿大关。

央行数据显示，虽然3月份人民币各项贷款增加4417亿元，同比少增958亿元，但一季度1.42万亿的新增贷款仍让大部分专家感到担心。

“去年一季度新增贷款为1.26万亿，全年贷款总额突破了三万亿。但是今年一季度新增贷款就已经达到1.42万亿，全年贷款总额超过三万亿估计也没什么悬念。”一家证券公司的分析员表示。

中国建设银行研究部高级经理赵庆明也向记者分析，尽管3月份的贷款增速有所减缓，但相比此前预期，还是有些不够理想。3月份人民币各项贷款增加4417亿元，同比少增958亿元，但环比仍多增了近300亿。

他预计，在目前的货币信贷格局下，央行近期加息或进一步提升准备金率的可能性不大，最大的可能仍是加大公开市场操作力度和发行定向票据来进一步回收流动性，进而抑制商业银行的信贷投放。

赵庆明还表示，应通过采取加大政府支出、改革资源性产品价格形成机制和提高工资水平等措施，进一步改善储蓄率过高的局面，以从根本上减少过剩的流动性。

中国社科院金融研究所研究员殷剑峰认为，由于造成流动性过剩的根本因素国民储蓄率过高未得到根本缓解，央行无论采用数量型还是价格型的货币政策工具，都很难对商业银行的信贷投放进行实质性影响，而后者正是派生货币产生的主要动力。这使得央行货币总量控制目标实现起来较为困难。

“这意味着，在流动性过剩的局面没有得到改善的情况下，央行未来或将更多需要依赖窗口指导等行政性手段。”殷剑峰说。他指出，要改变这种局面，需要更多的转向财政政策，进行“减税增支”，降低国民储蓄率，提高居民消费水平。而这显然非央行一家所能做到。   (C003)

作者：  责任编辑：舔田

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